銷售公司獨(dú)立上市呼之欲出中石化上市格局四足鼎立？

　　有分析師認(rèn)為，中石化作為龍頭示范企業(yè)，有望逐步釋放改革紅利，為后續(xù)改革鋪平道路

　　編者按：中石化混合所有制改革終于走出實(shí)質(zhì)性一步，9月14日，中國(guó)石化發(fā)布公告稱，中國(guó)石化銷售公司于9月12日與25家境內(nèi)外投資者簽署增資后股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議。增資并非只是資金進(jìn)入，中石化銷售公司的未來(lái)發(fā)展值得期待。當(dāng)然，也存在一些怪現(xiàn)象發(fā)生，譬如石油濟(jì)柴漲停。怎么理解這些現(xiàn)象，今日本報(bào)聚焦此話題，希望給出有益的價(jià)值分析。

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　今年以來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注的中石化混合所有制改革方案終于揭開神秘面紗。

　　根據(jù)公告，25家境內(nèi)外投資者以超千億元的資金入股中石化油品銷售公司，成為第一批“吃螃蟹”的民資。

　　分析師認(rèn)為，未來(lái)民營(yíng)資本發(fā)力點(diǎn)或主要集中在非油業(yè)務(wù)上，非油業(yè)務(wù)將得到加速發(fā)展。2013年中石化非油業(yè)務(wù)收入133億元，未來(lái)幾年有望增長(zhǎng)到500億元。

　　而值得注意的是，此輪增資擴(kuò)股只是中石化改革的第一步，在10月底董事會(huì)成立之后銷售公司將謀劃上市。

　　油品銷售業(yè)務(wù)引資如期完成

　　9月14日，中國(guó)石化發(fā)布公告稱，其全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司（銷售公司）于9月12日與25家境內(nèi)外投資者（投資者）簽署了《關(guān)于中國(guó)石化銷售有限公司之增資協(xié)議》（《增資協(xié)議》），25家投資者以現(xiàn)金共計(jì)1070.94億元（含等值美元）認(rèn)購(gòu)增資后銷售公司29.99%的股權(quán)。

　　本次增資完成后，銷售公司的注冊(cè)資本將由人民幣200億元增至人民幣285.67億元，中國(guó)石化將持有銷售公司70.01%的股權(quán)，引入的其它全體投資者共計(jì)持有銷售公司29.99%的股權(quán)。

　　金銀島分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，本次增資并不是單純的資本介入，而是戰(zhàn)略性合作，如聯(lián)手大潤(rùn)發(fā)大力推進(jìn)便利店業(yè)務(wù)，就騰訊移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等多領(lǐng)域開展合作，投資者與中石化業(yè)務(wù)互補(bǔ)，強(qiáng)強(qiáng)合作，即發(fā)展中石化非油業(yè)務(wù)，同時(shí)對(duì)投資者相關(guān)領(lǐng)域也產(chǎn)生既得利益。

　　中石化表示，這是公司在今年2月份宣布率先啟動(dòng)油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)后取得的又一重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，標(biāo)志著油品銷售業(yè)務(wù)重組引資工作如期完成，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎(chǔ)。

　　“隨著本次引入產(chǎn)業(yè)資本，將有望提高公司加油站板塊的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，推動(dòng)非油業(yè)務(wù)的快速發(fā)展?！睎|方證券分析師趙辰表示，本次融資前中石化A 股自由流通市值僅為310億元，H股市值為1600億元，但本次融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1000億元，且參與企業(yè)皆為巨頭，極大的充實(shí)了公司的資本實(shí)力，為后續(xù)發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。

　　非油業(yè)務(wù)收入有望大增

　　根據(jù)中石化的公告，在投資者的選擇上，其遵循了“三個(gè)優(yōu)先”原則，即產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國(guó)內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先。

　　中宇資訊分析師高承莎向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，細(xì)究25家投資者公司經(jīng)營(yíng)體系，不難看出，未來(lái)民營(yíng)資本發(fā)力點(diǎn)或主要集中在非油業(yè)務(wù)上，而在油品及其它業(yè)務(wù)板塊上，其經(jīng)營(yíng)模式將難做改觀。

　　目前，中石化非油業(yè)務(wù)主要包括便利店、電商、汽車服務(wù)、廣告等，其計(jì)劃在未來(lái)幾年，將大力發(fā)展便利店、O2O、金融、廣告、汽車服務(wù)、環(huán)保產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)。

　　高承莎認(rèn)為，中石化若想進(jìn)軍競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的非油行業(yè)并分得一杯羹，借助混改契機(jī)，優(yōu)化現(xiàn)存國(guó)有經(jīng)營(yíng)體制管理效率，運(yùn)用更貼近市場(chǎng)的管理方式，拓展社會(huì)多方服務(wù)渠道，對(duì)未來(lái)新業(yè)務(wù)發(fā)展將有明顯利好。

　　值得注意的是，中石化銷售公司以此次重組為契機(jī)，已經(jīng)與順豐速運(yùn)、太平保險(xiǎn)、大潤(rùn)發(fā)、騰訊、海爾、匯源、新希望等戰(zhàn)略合作，大力發(fā)展非油業(yè)務(wù)；此次引入社會(huì)資本中，也有騰訊、復(fù)星、匯源等企業(yè)入資。

　　銀河證券分析師裘孝峰認(rèn)為，公司定位銷售公司未來(lái)向綜合性服務(wù)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，非油業(yè)務(wù)將得到加速發(fā)展；國(guó)內(nèi)非油業(yè)務(wù)發(fā)展才剛剛起步，歐美部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的非油業(yè)務(wù)毛利已占到加油站業(yè)務(wù)的30%-40%，未來(lái)增長(zhǎng)潛力很大；公司2013年非油業(yè)務(wù)收入133億元，未來(lái)幾年有望增長(zhǎng)到500億元。

　　銷售板塊將獨(dú)立上市

　　公告還稱，本次引資完成后，中國(guó)石化將和投資者一起，按照市場(chǎng)化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路完善銷售公司的公司治理和體制機(jī)制。

　　具體而言，一是銷售公司將建立多元化的董事會(huì)。初步考慮，銷售公司董事會(huì)由11名董事組成。其中，中國(guó)石化派出董事4名，投資者派出董事3名，獨(dú)立董事3名，職工董事1名。董事長(zhǎng)由董事會(huì)選舉產(chǎn)生。董事會(huì)下設(shè)薪酬與考核委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等三個(gè)專門委員會(huì)。二是優(yōu)化公司管理構(gòu)架。建立導(dǎo)向明確的績(jī)效考核指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、契約化、職業(yè)化的人力資源管理目標(biāo)；建立市場(chǎng)化的薪酬體系和長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。

　　前不久，中石化銷售公司發(fā)布公告稱，面向社會(huì)公開招聘易捷副總經(jīng)理等9名非油業(yè)務(wù)職業(yè)經(jīng)理人。

　　這是中國(guó)石化首次引入“職業(yè)經(jīng)理人”制度，全面推行契約化管理和薪酬待遇市場(chǎng)化運(yùn)作，體現(xiàn)了該公司用人、用工、分配三項(xiàng)制度改革取得新突破，人員能進(jìn)能出、職務(wù)能上能下、收入能高能低新的機(jī)制建設(shè)取得新進(jìn)展。

　　而值得注意的是，此輪增資擴(kuò)股只是中石化改革的第一步，在10月底董事會(huì)成立之后銷售公司將謀劃上市。

　　就在9月13日，中石化旗下*ST儀化發(fā)布重組方案稱，公司將以240億元的作價(jià)收購(gòu)中國(guó)石化集團(tuán)持有的石油工程公司100%股權(quán)。

　　這意味著，銷售公司獨(dú)立上市后，中石化將形成中石化股份、煉化工程、石油工程公司和銷售公司四足鼎立的上市格局。

　　公告還指出，在本次引資完成3年后，如銷售公司尚未實(shí)現(xiàn)上市，如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的，中國(guó)石化享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；投資者在銷售公司上市完成后1年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的銷售公司股份；在銷售公司上市前，中國(guó)石化在銷售公司中的持股比例不能低于51%。

　　趙辰認(rèn)為，在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國(guó)企通過(guò)改革提高全要素生產(chǎn)力是必然的出路，中石化作為龍頭示范企業(yè)，有望起到表率作用，逐步釋放改革紅利，為后續(xù)改革鋪平道路。