由于俄羅斯、沙特、墨西哥、委內(nèi)瑞拉舉行的四國會談沒有達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，受此影響，WTI和布倫特油價(jià)迅速下跌。之后歐佩克部長級會議決定維持石油產(chǎn)量，更是進(jìn)一步引發(fā)了全球油價(jià)震蕩，當(dāng)日暴跌8%。
為什么產(chǎn)油國兩次聯(lián)手減產(chǎn)保價(jià)的行動都難以達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議？對于歐佩克不愿限產(chǎn)保價(jià)，有很多陰謀論的說法。其實(shí)從歐佩克自身出發(fā)進(jìn)行客觀分析，歐佩克拒絕減產(chǎn)更可能是無奈之舉。擺在歐佩克面前的主要有兩個(gè)困難：一是歐佩克國家內(nèi)部必須能夠達(dá)成一致；二是能否得到非歐佩克產(chǎn)油國的配合。
歐佩克內(nèi)部達(dá)成一致就存在很大挑戰(zhàn)。歐佩克是個(gè)松散的卡特爾組織，由于原油生產(chǎn)成本不同，財(cái)政收支平衡壓力各異，各成員國利益沖突難以協(xié)調(diào)，達(dá)成內(nèi)部一致非常困難。歐佩克大部分國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，對石油的依賴程度非常高，經(jīng)常難以遵守歐佩克產(chǎn)量規(guī)定，更無法履行減產(chǎn)計(jì)劃。歷史上，歐佩克曾經(jīng)多次制定限產(chǎn)措施，但成員國的違約行為屢有發(fā)生，分配的產(chǎn)量限額沒有得到認(rèn)真執(zhí)行，致使限產(chǎn)效果大打折扣。產(chǎn)油國之間就市場份額展開的博弈，使得限產(chǎn)保價(jià)的第一道門檻就難以越過。
退一步講，即使歐佩克內(nèi)部達(dá)成一致，也很難保證全球石油供應(yīng)會很快減少。受到連續(xù)幾輪長周期高油價(jià)刺激，非歐佩克產(chǎn)油國在國際石油市場份額已經(jīng)超過歐佩克。特別是，2010年美國頁巖油規(guī)模化開采以來，全球石油供應(yīng)格局更是趨于多極化，歐佩克的主導(dǎo)能力弱化。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前歐佩克產(chǎn)量僅占世界總產(chǎn)量的40%左右。也就是說，大部分石油產(chǎn)量事實(shí)上并不在歐佩克的控制范圍之內(nèi)。如果歐佩克宣布減產(chǎn)，而其他國家不減產(chǎn)，歐佩克很可能會面臨更加不利的影響，得不到價(jià)格的好處，還損失了國際市場份額。從內(nèi)部協(xié)調(diào)和外部環(huán)境來看，兩次減產(chǎn)保價(jià)都沒有成功不難理解。
接下來產(chǎn)油國會怎么做？近期石油價(jià)格走勢可能還會繼續(xù)弱勢，目前看不出有改變原油市場供應(yīng)相對過剩的跡象。
首先，供給面會持續(xù)寬松。前面已經(jīng)論述，在當(dāng)前情況下進(jìn)行減產(chǎn)保價(jià)很難取得成功。頁巖油方面，國際能源署的數(shù)據(jù)表明，美國超過80%的頁巖油盈虧平衡點(diǎn)低于60美元/桶。持續(xù)的低油價(jià)才會對美國頁巖油生產(chǎn)產(chǎn)生影響，且影響程度也不能被過高估計(jì)。畢竟，主要產(chǎn)油國平均的財(cái)政收支壓力比頁巖油企業(yè)可能更難以抵御低油價(jià)。第二，全球?qū)κ偷男枨笤鲩L緩慢。目前，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，特別是歐盟和中國的經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致原油需求下降。今年二季度，全球石油需求增速下降到2011年以來的最低，而同期石油供給卻增加了，短期供大于求。國際貨幣基金組織近期發(fā)布報(bào)告還下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速，如果未來全球經(jīng)濟(jì)依然不樂觀，那么短期石油價(jià)格就難以改變?nèi)鮿荨Ｓ捎谑偷耐稒C(jī)成分很大，比較弱的石油需求預(yù)期會使市場進(jìn)一步做空，油價(jià)跌至每桶50-60美元甚至更低是可能的。
對產(chǎn)油國而言，油價(jià)重挫有兩大挑戰(zhàn)，限產(chǎn)保價(jià)恐怕難以避免。一是油價(jià)下跌會引起巨大的財(cái)政平衡壓力。根據(jù)IMF的報(bào)告，俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗分別需要每桶101美元、120美元、136美元的油價(jià)才能達(dá)到收支平衡，大大高于目前的油價(jià)水平。財(cái)政壓力又會進(jìn)一步引發(fā)貨幣貶值和其他社會經(jīng)濟(jì)問題。這一輪的油價(jià)下跌已使俄羅斯盧布貶值超過30%。二是隨著油價(jià)開始逐步逼近生產(chǎn)成本，會使產(chǎn)油國的石油生產(chǎn)陷入困境。
因此，一旦油價(jià)跌破60美元，將對主要產(chǎn)油國產(chǎn)生很大的沖擊。屆時(shí)，其共同利益或?qū)⒋笥诜制?。筆者認(rèn)為歐佩克將可能召開特別會議，以謀求在內(nèi)部達(dá)成一致減產(chǎn)，以支撐油價(jià)。而且，俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國家可能也會采取配合措施。歷史上看，就像2008年金融危機(jī)后，國際油價(jià)一度跌破40美元，后來產(chǎn)油國達(dá)成協(xié)議限產(chǎn)成功，此后油價(jià)開始快速回漲。當(dāng)然，“此刻”的全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境與“彼時(shí)”的狀況很不相同，主要是石油需求情況不相同了，因此需要產(chǎn)油國做出比“彼時(shí)”更大的努力。
當(dāng)然，如果能等，產(chǎn)油國也可以等待石油供需再次平衡。油價(jià)下跌會刺激全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長，推高石油需求。盡管油價(jià)下跌給石油出口國造成很大的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政壓力，但對全球幾大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長卻有好處。這幾大經(jīng)濟(jì)體都是原油進(jìn)口國，除了美國之外，經(jīng)濟(jì)都相對疲軟。油價(jià)下降有利于降低生產(chǎn)成本，改善中游行業(yè)盈利狀況，提升消費(fèi)者消費(fèi)愿意。另一種途徑是，油價(jià)下跌會帶動國際大宗商品價(jià)格下跌，整體減低生產(chǎn)成本，從而刺激產(chǎn)出。作為全球第一大石油進(jìn)口國，中國是石油價(jià)格下跌的受益者。歐盟也基本上是石油進(jìn)口國，油價(jià)下跌會在一定程度上促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國仍是第二石油進(jìn)口國，石油價(jià)格大幅度降低，對美國經(jīng)濟(jì)增長非常有利，可以進(jìn)一步刺激國內(nèi)消費(fèi)，減低生產(chǎn)成本。日本石油消費(fèi)基本上依靠進(jìn)口，其疲弱的經(jīng)濟(jì)或許有望由此得到刺激。
因此，近期油價(jià)大幅度下跌，如果可以持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，非常有利于全球經(jīng)濟(jì)增長，現(xiàn)在已經(jīng)有人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將因此上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至1個(gè)百分點(diǎn)，而全球經(jīng)濟(jì)增速加快將有助于提振石油需求，從而支持石油價(jià)格回升。