普華永道10月29日發(fā)布的研究報告稱，第二季度PE/VC投資TMT數(shù)量為214起，投資金額為53.46億美元，創(chuàng)兩年半以來新高。這一金額也相當(dāng)于2013年下半年度TMT投資金額總和。
除了私募創(chuàng)投涌向TMT，A股上市公司紛紛參與設(shè)立創(chuàng)投基金，加上BAT的大手筆收購，使得TMT領(lǐng)域的項(xiàng)目估值不斷被推高。對此，普華永道科技行業(yè)中國合伙人高建斌指出，TMT領(lǐng)域的泡沫將使得PE/VC的投資更為趨前，甚至充當(dāng)天使投資人角色。
大量資金涌入
根據(jù)普華永道的報告，2014年上半年，PE/VC總體投資低開高走，并在第二季度出現(xiàn)歷史性突破，私募及創(chuàng)投的投資總額高達(dá)176.12億美元。二季度PE/VC投資總額環(huán)比巨幅上揚(yáng)200%。
對于上述現(xiàn)象，高建斌認(rèn)為，2014年A股重啟，為私募投資拓寬了退出通路；投資總額的增加并非由于投資項(xiàng)目增多，而是單項(xiàng)投資力度加大。這說明中國私募投資開始轉(zhuǎn)向整體收購。此外，第一季度因春節(jié)所積壓的投資案件在第二季度完全釋放。
細(xì)分到子行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)仍是PE/VC投資的重點(diǎn)。第一季度、第二季度互聯(lián)網(wǎng)的投資案例分別有112起、87起，分別占TMT行業(yè)的46%和41%。投資金額也遙遙領(lǐng)先。
電子商務(wù)方面，由于京東、阿里的上市，進(jìn)一步提升了行業(yè)景氣度，上半年電子商務(wù)單筆投資億元以上的有7筆，單筆最高投資金額為3億美元。不過，這也與電商的重資產(chǎn)屬性有關(guān)。值得注意的是，7個電商投資案例中，有6家電商均是各細(xì)分行業(yè)的龍頭。分析人士指出，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的背景下，行業(yè)垂直電商有很大的機(jī)會。
因大量資金涌入，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值被整體推高。此前就有創(chuàng)投人士介紹，目前要找到一個好項(xiàng)目太難，移動互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目還在尋找商業(yè)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式和政策風(fēng)險都是問題。
BAT巨頭頻頻出手
TMT行業(yè)泡沫的制造者并非只是PE/VC。今年以來，A股上市公司掀起了設(shè)立并購基金的潮流。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來有超過30家上市公司擬參與設(shè)立并購基金。其中，大多數(shù)公司準(zhǔn)備投資TMT行業(yè)的項(xiàng)目。
雖然上市公司出資較少，資金主要由合伙人募集，但是上市公司提供了退出渠道，因而大量PE/VC熱衷于與上市公司合作設(shè)立并購基金。
同時，BAT巨頭頻頻出手并購。上半年，阿里巴巴的并購交易涉及互聯(lián)網(wǎng)、IT、文化傳媒、物流等多個行業(yè)。根據(jù)投中研究院的數(shù)據(jù)，上半年阿里巴巴已披露的主要并購交易總額達(dá)268億元。
BAT對收購給出的估值不菲，更為關(guān)鍵的是，對于非上市項(xiàng)目，BAT強(qiáng)大的生態(tài)背景以及對產(chǎn)業(yè)的理解也不是PE/VC所擅長的。為此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司和BAT的加入擠占了PE/VC的市場空間。高建斌指出，這使得PE/VC的投資更為趨前，甚至是天使投資。記者 王榮