15家上市白酒企業(yè)中報集體淪陷行業(yè)調(diào)整陷深水區(qū)

中報數(shù)據(jù)顯示，包括貴州茅臺在內(nèi)的所有白酒上市公司上半年凈利潤均呈現(xiàn)負(fù)增長

15家白酒上市公司中報凈利潤整體下滑，折射了當(dāng)前白酒行業(yè)的現(xiàn)狀。在這樣的背景下，白酒企業(yè)在資本層面上開始了新的動作。

近日，金種子酒與沱牌舍得均發(fā)布重大事件的公告。其中，金種子酒表示，集團(tuán)正在籌劃涉及公司的重大事項。而沱牌舍得則稱，接到公司實際控制人射洪縣人民政府通知，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組。

從上述內(nèi)容來看，金種子酒和沱牌舍得未來要引入戰(zhàn)略投資者，雖然這是上市公司常見的行為，但發(fā)生在白酒企業(yè)身上，特別是在行業(yè)深度調(diào)整期中，兩家公司的行為還是招來了資本市場的高度關(guān)注。

15家酒企凈利潤均負(fù)增長

專家稱日子還將更難

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，15家白酒上市公司上半年業(yè)績整體“淪陷”，包括貴州茅臺在內(nèi)所有的白酒上市公司上半年凈利潤均呈現(xiàn)負(fù)增長。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，15家白酒上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入合計為489.82億元，平均同比增幅為-21.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為164.44億元，平均同比增幅為-103.74%。其中，皇臺酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊3家公司發(fā)生虧損，它們的凈利潤分別為-488.94萬元、-4447.30萬元和-1.22億元。另外，上半年凈利潤降幅超過四成的公司有8家，分別是皇臺酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊、金種子酒、山西汾酒、沱牌舍得、老白干酒、瀘州老窖，在報告期內(nèi)，凈利潤同比增幅分別為-732.19%、-244.78%、-190.78%、-81.92%、-63.47%、-62.94%、-49.36%和-47.23%。

對此，白酒上市公司在中報業(yè)績說明中也有清晰的認(rèn)識：“業(yè)績下滑主要是白酒市場持續(xù)深度調(diào)整所致?！?/p>

事實上，自中央“八項規(guī)定”實施至今，白酒行業(yè)調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入第三個年頭，這期間無論是一線品牌，還是二、三線品牌，無一幸免都遭遇了業(yè)績下滑。面對行業(yè)的調(diào)整，白酒企業(yè)也明白了“唯變方生”的道理，都在積極探索變革之法，進(jìn)行自救。

在白酒專家肖竹青看來，白酒上市公司業(yè)績表現(xiàn)充分體現(xiàn)了當(dāng)前白酒業(yè)的現(xiàn)狀，此輪行業(yè)調(diào)整已經(jīng)讓白酒企業(yè)開始傷筋動骨，未來，酒企面臨的困難將更大。而從主動降價，到擁抱互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行渠道變革，再到資本運作籌備上市，白酒行業(yè)探索自救的腳步從來就沒有停止過。無論是五糧液的跨界玩法，還是茅臺、瀘州老窖的個性化訂制，抑或是洋河大舉布局O2O戰(zhàn)略，眾酒企都在進(jìn)行多元化布局、多樣化營銷，盡管探索之路很難，但還是取得了些許成效。

但是，業(yè)內(nèi)人士也指出，行業(yè)的調(diào)整還需要3年-5年的時間，對于那些在白酒黃金期艱難發(fā)展起來的次高端白酒企業(yè)，在一線名酒企業(yè)價格和服務(wù)下沉?xí)r，它們接下來的日子將更加困難，吸引戰(zhàn)略投資者也是企業(yè)為了“活”下去而進(jìn)行的不得已選擇。

引入戰(zhàn)略投資者

短期內(nèi)可緩解生存壓力

其實，在沱牌舍得與金種子酒發(fā)布引入戰(zhàn)略投資者之前，市場上就有傳聞稱酒鬼酒大股東變動，中糧將間接控股酒鬼酒。這一消息也讓公司股價在二級市場上出現(xiàn)大漲。這也充分說明，在酒類上市公司遭遇行業(yè)調(diào)整危機(jī)下，市場看好新鮮血液的注入。

根據(jù)沱牌舍得公告顯示，公司接到實際控制人射洪縣人民政府通知，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組。雖然引入戰(zhàn)略投資者對沱牌舍得來說已經(jīng)是舊聞，之前公司也曾公告過，市場早有預(yù)期。不過，沱牌舍得此次的公告仍然引發(fā)資本市場對它的追捧，股價在利好消息面前高開高走。

對于金種子酒引入戰(zhàn)略投資者一事，市場有傳聞稱，復(fù)星集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)有望通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式從金種子集團(tuán)手中接手后者所持有的金種子酒的三分之一左右的股票。金種子集團(tuán)目前持有金種子酒32.07%股權(quán)。也就是說，復(fù)星集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)有望獲得金種子酒約10%的股權(quán)，成為金種子酒的第二大股東。

雖然引入戰(zhàn)略投資者計劃，上述兩家企業(yè)目前沒有給出最終的官方方案，但是，市場上有不同的解讀。在國企改革大背景下，國有白酒企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者也是順勢而為。也有言論稱，這是因為酒企在此輪調(diào)整中缺乏現(xiàn)金流，為了生存不得不引入戰(zhàn)略投資者。

對此，中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣接受《證券日報》記者采訪時表示，酒企引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對于白酒企業(yè)擺脫當(dāng)前困境、盡快走出調(diào)整期是有利的。因為整個白酒行業(yè)中除貴州茅臺等個別企業(yè)業(yè)績能實現(xiàn)增長、市場表現(xiàn)尚好外，多數(shù)企業(yè)都面臨業(yè)績下滑、競爭日趨激烈等困境。因此資金、渠道、人才、管理經(jīng)驗等外援非常重要。

業(yè)外資本依然青睞酒行業(yè)

將現(xiàn)兼并重組潮

事實上，業(yè)外資本對酒行業(yè)一直看好，之前聯(lián)想集團(tuán)旗下公司豐聯(lián)集團(tuán)收購了四家酒企，維維股份也想把酒板塊打造成公司的主要利潤點。雖然酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，但種種跡象表面，業(yè)外資本對酒行業(yè)的熱情依然存在。那么，在這樣的歷史節(jié)點上，白酒行業(yè)的兼并重組時機(jī)是否來臨？

在酒類專家鐵犁看來，白酒不是生活中的必需品，它應(yīng)該最早市場化。但是，多數(shù)酒企都是國有企業(yè)，市場化程度不高。不過，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整的大背景下，白酒行業(yè)的格局會產(chǎn)生重大變化，一線名酒茅臺和五糧液等受行業(yè)影響相對較小，但是其它品牌（次高端白酒品牌）在行業(yè)調(diào)整期受到的影響較大，因此，這些企業(yè)進(jìn)行改制是必然趨勢。

鐵犁對《證券日報》記者表示，促成酒企引入戰(zhàn)略投資者有多方面的原因，有行業(yè)調(diào)整的因素，也有國家針對國有企業(yè)混合所有制改革的關(guān)系?？傮w來說，酒企引入戰(zhàn)略投資者，一是政府有意愿；二是企業(yè)的管理團(tuán)有意愿；三是收購方也有意愿。滿足這些條件，企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者就會順理成章。

同樣，在梁銘宣看來，白酒企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者基于兩個背景：一個是此輪國企改革浪潮，另一個是白酒行業(yè)的調(diào)整期。就引入資本而言，理應(yīng)是具有資金、人才或者是渠道資源的資本或者企業(yè)。一方面，業(yè)內(nèi)多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績下滑，而當(dāng)前又處于調(diào)整期的激烈競爭，因此資金注入以加強營銷、搶占市場是十分有必要的；另一方面，隨著白酒行業(yè)消費群體發(fā)生改變，渠道的改變較為重要，不排除企業(yè)引進(jìn)民資以拓展渠道，如電商資源。

行業(yè)調(diào)整以及政府混合所有制改革是促成酒業(yè)兼并重組的外在因素，那么，在這樣的歷史背景下，白酒行業(yè)是否像啤酒行業(yè)那樣加速兼并重組的進(jìn)程呢？

在鐵犁看來，在行業(yè)調(diào)整前，兼并收購酒企的成本非常高，如今，酒行業(yè)的深度調(diào)整將改變部分酒企的命運，此時進(jìn)入酒企的成本比以往要低很多。另外，在政府倡導(dǎo)國有企業(yè)混合所有制改革的大背景下，業(yè)外資本進(jìn)入白酒企業(yè)有了前提條件?！岸唐趤砜矗霊?zhàn)略投資者補充現(xiàn)金流，會讓部分企業(yè)活下來。而從長期來說，新的管理團(tuán)隊和管理理念會促進(jìn)公司的健康發(fā)展，不過，近期內(nèi)不會出現(xiàn)大面積的兼并重組，未來3年-5年內(nèi)白酒行業(yè)將出現(xiàn)兼并重組高潮”。（記者 夏 芳）