A股逾200家公司因并購重組停牌債券有望迎破題良機

　　A股逾200家公司因并購重組停牌

　　并購重組債券有望迎破題良機今年上半年資本市場并購數(shù)量占我國全部并購數(shù)量的比例首次超過50%

　　并購重組債券有望迎破題良機

　　今年上半年資本市場并購數(shù)量占我國全部并購數(shù)量的比例首次超過50%

　　在A股市場并購重組風(fēng)生水起的當(dāng)前，呼吁多年的并購債券近期或有新進(jìn)展。證監(jiān)會不久前公布的推動資本市場發(fā)展十條措施,明確提出要“推動并購重組債券”。專家表示，隨著市場化改革推進(jìn)和各種政策紅利的釋放，大規(guī)模并購重組開始啟動，并購重組債券將迎來破題良機。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至昨日，A股共有200多家公司涉及并購或者重組而停牌。

　　Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年前7個半月，中國并購市場的交易數(shù)目達(dá)到2570起，交易總價值合計已達(dá)到16727.17億元。這其中，資本市場正逐漸成為并購重組的主渠道。據(jù)華泰聯(lián)合證券統(tǒng)計，今年上半年收購方為上市公司的并購，交易數(shù)量占我國全部并購數(shù)的比例首次超過50%。

　　“并購債券融資工具破題，與近年來中國企業(yè)走向海外的戰(zhàn)略相配合、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級密切相關(guān)。”業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前企業(yè)并購融資渠道的匱乏與不暢，市場環(huán)境亟待進(jìn)一步改善，關(guān)于推出并購債券的呼聲也此起彼伏。

　　記者從相關(guān)部門了解到，目前，國內(nèi)企業(yè)并購融資手段有限。對于上市公司來說，雖可通過資本市場融資解決融資需求，但資本市場有自身發(fā)行節(jié)奏安排，從融資便利性上并不能夠完全滿足需求；而非上市公司的并購資金渠道就更為單一，主要為銀行貸款。因此，對大部分并購企業(yè)而言，運用債券為并購活動服務(wù)比并購貸款、股權(quán)并購等方式更有優(yōu)勢。

　　資料顯示，自20世紀(jì)80年代以來，債券融資已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家并購融資的主要手段，特別是在杠桿收購中，收購方企業(yè)用于收購的自有資金只占收購總金額的10%左右，其余大部分則通過貸款及發(fā)行高收益?zhèn)I得。債券融資的比重更高，最高可達(dá)到融資總額的40%。

　　對于如何在我國積極穩(wěn)妥地推出并購債券，業(yè)內(nèi)人士提出四點建議：第一，在債務(wù)融資工具制度框架下，拓寬資金募集用途，允許募集資金用于并購重組，并針對并購交易的特殊性做出適當(dāng)調(diào)整；第二，以風(fēng)險控制為首要原則，設(shè)計投資者保護(hù)機制；第三，謹(jǐn)慎選擇投資主體；第四，針對并購交易特點進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計。

　　那么，我國并購重組債券的破題還存在哪些難點？專家表示，并購交易的保密性使得其在信息披露上存在難點。上述專家建議，對于一些大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并購活動可能是一個常規(guī)性活動，出于并購本身時效性和保密性考慮，在實際操作中，對于這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以備案一個長期的專門用于并購方面的發(fā)行債券額度，只要在這個額度范圍之內(nèi)，有并購需求就可以跟交易商協(xié)會專門提出申請，便可以比較快地專門進(jìn)入一個綠色通道獲得效率更高的融資安排。（記者 徐 科）