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          避險情緒上升債市回暖 投資者可關(guān)注利率債

          2015-07-15 11:07:30

          來源:騰訊財經(jīng)

             除了美元資產(chǎn)之外,債券作為風(fēng)險較低的投資理財工具,在當(dāng)前股市波動劇烈的情況下,重新回到了人們的視野。不過,一方面,股市剛剛企穩(wěn)“債市未來會好嗎”依舊是個問題,另一方面,債券品種繁多,各自收益與產(chǎn)品特點都有不同,從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市,投資者應(yīng)該買些什么?

           
            債市迎來一輪暖春
           
            上周,股市剛剛經(jīng)歷了過山車式的暴跌,而債市相應(yīng)卻迎來了一輪暖春。上周,債券投資重新熱了起來。據(jù)機構(gòu)調(diào)研,各品種債券產(chǎn)品交投普遍都如坐春風(fēng):國債收益率短升長降,信用債交投火爆,不過收益率下行;短融債、中長期中高等級券種交易都極為活躍,尤其是債市中長端利率債交易熱情高漲,中高等級信用債受到配置盤的追捧。
           
            這一輪債市的春天,一方面是受到股市行情震蕩影響,不少“割肉”止損的股民紛紛開始重新規(guī)劃理財思路,而債券作為風(fēng)險低,且能帶來持續(xù)穩(wěn)定收益的品種,成為優(yōu)先選擇的品種之一。
           
            此外,無論是從政策面看還是市場風(fēng)險偏好看,債券的未來似乎都相當(dāng)值得期待。此前股市暴跌下,上周一行三會紛紛出招維護市場穩(wěn)定,令市場對未來貨幣寬松政策形成預(yù)期,7月初,上交所和深交所曾公告稱暫緩已過會的IPO發(fā)行,這意味著打新基金將逐步撤出,利好銀行理財,也利好信用債需求。
           
            不過,據(jù)行業(yè)人士觀察,5年和10年期的1603合約周度依舊處于下跌的狀態(tài),市場對于遠期利率的下行似乎并不那么看好。債券風(fēng)險較低,目前市場熱情高漲,但收益率下降卻可能成為這股投資熱情的一瓢冷水。
           
            機構(gòu)分析表示,A股重挫帶來的潛在債務(wù)違約風(fēng)險并沒有解除,疊加下周即將公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹判斷,以及近期美國經(jīng)濟加速擴張帶來的美聯(lián)儲加息預(yù)期,依舊維持至少在三季度存在高位做空期債的階段性趨勢機會。
           
            另一方面,上周二,央行開展7天500億元逆回購操作,對沖當(dāng)日到期的500億元逆回購,資金面整體呈現(xiàn)較為寬松的態(tài)勢。受此影響,當(dāng)日早盤國開行招標(biāo)的福娃債中,7年和10年期品種收益率低于市場預(yù)期。
           
            機構(gòu)認為,股票市場大漲之后,前期下跌帶來的巨大流動性缺口以及流動性擠出效應(yīng)將相比前期出現(xiàn)明顯改善,因此流動性風(fēng)暴最劇烈的情形大概率已經(jīng)過去,對于影響債券市場的重要變量。
           
            關(guān)注利率債和高收益?zhèn)?/div>
           
            對于債市未來行情,國泰君安分析認為,避免股災(zāi)向金融危機和經(jīng)濟危機演變的一道重要防線就是保持維護市場的流動性,因而,從控制金融風(fēng)險的角度說,未來國家很大可能會維持流動性的寬松環(huán)境。不管是穩(wěn)定金融市場,還是托底經(jīng)濟,都需要貨幣政策維持偏寬松,資金利率將處于低位。
           
            國泰君安預(yù)計,下半年7天拆借回購中樞在2.0-2.4%之間,短端利率較低,票息加杠桿的策略仍可持續(xù),同時,長債收益率水平相對來說穩(wěn)定,如果國債利率在3.7%之上,投資者可考慮逐步配置。
           
            不過,國泰君安也提醒投資者來說,目前盡管股市企穩(wěn)回升,但未來的震蕩依舊不可避免,債券的固定收益可以說是保底收益,只要投資者持有就“有得賺”,因此盡管收益率降低,依舊是不錯的避險投資選擇。
           
            國泰君安預(yù)計,如果股票指數(shù)企穩(wěn)不再創(chuàng)出新低或者再次出現(xiàn)連續(xù)暴跌,“國家隊”的資金入市的規(guī)模和力度都可能出現(xiàn)減小,考慮到高風(fēng)險偏好的投資者很可能被擠出市場之外,整體市場的風(fēng)險偏好和杠桿相比之前將有明顯的下降,受到流動性沖擊之后,股票市場出現(xiàn)持續(xù)反彈的概率偏低,整體而言,短期債券市場仍將上漲,政策、經(jīng)濟和機構(gòu)配置層面,都有利于維持市場漲勢。
           
            因此,國泰君安表示,盡管過去一年以來受到股票市場影響,相當(dāng)一部分債券投資機構(gòu)開始通過增加與權(quán)益相關(guān)的投資來提升組合回報率,由于收益率之間的巨大差異,導(dǎo)致對債券“主業(yè)”關(guān)注不足,未來很可能會重新回到債券投資的主業(yè)上來,更多的關(guān)注價差交易策略如利率債和高收益?zhèn)?/div>
           
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