隨著8月份金融和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，外界對中國貨幣政策走向更加關(guān)注。
央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學(xué)校長陳雨露認(rèn)為，當(dāng)前雖然經(jīng)濟下行壓力較大，但卻是調(diào)結(jié)構(gòu)最有希望的時刻。要堅守穩(wěn)健的貨幣政策，同時預(yù)調(diào)微調(diào)、定向發(fā)力，支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整重點領(lǐng)域。
貨幣政策要咬牙堅守住
8月份中國工業(yè)和投資增速都出現(xiàn)了較為明顯的回落。在這樣的背景下，是否還要繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策？
“現(xiàn)在是中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)最有希望的時候，也是最后的機會。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，貨幣政策一定要配合好，咬牙堅守住，保持總體穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，不搞強刺激?！标愑曷吨毖?，一旦定力不夠，強刺激只能解決暫時的問題，無異于飲鴆止渴。
經(jīng)濟新常態(tài)下貨幣政策何去何從？首先取決于對新常態(tài)的準(zhǔn)確把握。陳雨露認(rèn)為，新常態(tài)核心就是“三期疊加”，會遇到四大挑戰(zhàn)：一是經(jīng)濟下行壓力大，二是經(jīng)濟內(nèi)生增長的新動力尚未顯現(xiàn)，三是部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，四是要考慮轉(zhuǎn)型期社會、資源環(huán)境的整體約束。
“貨幣政策適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)是個大課題，還在探索中，但目前整體把握還是比較好的。”陳雨露說。
對于外界關(guān)心的會不會降息的問題，陳雨露回應(yīng)說，還沒有到下這個決心的時候。如果降息就是個強信號，對堅持新常態(tài)下貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)大家會疑慮、混亂?！澳懿贿@樣做就不這樣做，想點其他辦法，定向降準(zhǔn)、公開市場操作等。讓廣義貨幣供應(yīng)量M2保持在13%左右，預(yù)調(diào)微調(diào)的手段有的是?！?/p>
定向發(fā)力推動結(jié)構(gòu)調(diào)整
新常態(tài)下貨幣政策不搞強刺激，但也要主動作為。
“貨幣政策要和實體經(jīng)濟良性互動。在保持總量穩(wěn)定增長的同時，注重兩個方面：一方面推動產(chǎn)能過剩行業(yè)調(diào)整，另一方面定向支持薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域?！标愑曷吨赋?。
在陳雨露看來，產(chǎn)能過剩行業(yè)分三類情況：一是市場還在但過于分散，可以通過并購做行業(yè)整合，要給這些并購金融支持；二是市場確實供給嚴(yán)重過度同時環(huán)境污染嚴(yán)重，要倒閉、退市，對形成的不良貸款要允許核銷；三是國內(nèi)產(chǎn)能過剩但其他國家需要的，鼓勵走出去，外匯貸款、債券融資等要加大支持力度。
結(jié)構(gòu)調(diào)整有退也要有進。陳雨露認(rèn)為，對需要定點支持的領(lǐng)域，要通過定向降準(zhǔn)和債券融資等方式，扶持其發(fā)展，比如“三農(nóng)”領(lǐng)域、小微企業(yè)、棚戶區(qū)改造和企業(yè)技術(shù)改造等，下一步要繼續(xù)定向發(fā)力、定點支持。
“貨幣政策還是以調(diào)控總量為主，但在結(jié)構(gòu)調(diào)整上也要探索創(chuàng)新?！标愑曷吨毖?。
金融改革明年力度將會較大
當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨的困難，有些是宏觀調(diào)控政策能解決的，有些則要通過改革才能解決。
“金融改革有特殊要求。我們講防風(fēng)險，主要還是考慮金融領(lǐng)域潛在的風(fēng)險要得到及時消化或抑制。可以想見，2015年開始，金融改革推進的力度會比較大?！标愑曷墩f。
要讓市場發(fā)揮資源配置的決定性作用，金融領(lǐng)域就必須實現(xiàn)利率市場化。陳雨露認(rèn)為，國內(nèi)金融市場確實到了建立統(tǒng)一大市場的時候，核心是價格由市場決定。
不少人擔(dān)心利率市場化會推高實際利率。陳雨露指出，雖然利率市場化可能短期內(nèi)利率有上升過程，但只要經(jīng)濟肌體基本健康，都會出現(xiàn)拐點、回歸。利率市場化，也是讓老百姓分享改革發(fā)展成果的需要，是改革的必然取向。
陳雨露認(rèn)為，現(xiàn)在利率市場化改革穩(wěn)健推進，實際上就剩下存款利率還有上限。放開存款利率還要等存款保險制度出臺，希望今年底前能推出存款保險制度。“如果存款保險制度能在今年底前推出，利率市場化改革很可能在2015年有實質(zhì)性推進。”(欣華)
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巴克萊稱：
未來幾個季度下調(diào) 基準(zhǔn)利率不可避免
深圳特區(qū)報訊(記者 李焱)巴克萊昨日宣布調(diào)低中國2014年GDP增速的預(yù)測值20個基點至7.2%，同時保持對2015年6.9%的預(yù)測。巴克萊首席中國經(jīng)濟學(xué)家常健表示，調(diào)低預(yù)測值的原因是政府態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，對于完成7.5%全年增長目標(biāo)的要求有所放松，顯示政府已接受了經(jīng)濟增長放緩的現(xiàn)實。
常健認(rèn)為，越來越多的證據(jù)顯示，自從李克強總理在天津“夏季達(dá)沃斯”論壇上發(fā)言后，政府的政策立場從“進一步寬松”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案又行浴?。因此，巴克萊認(rèn)為盡管8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，但中國政府近期不太可能推出全面的貨幣寬松政策；3~7月政府出臺了多項“微刺激”措施，而現(xiàn)在最終準(zhǔn)備接受增長放緩的現(xiàn)狀，能夠允許更大的增長波動區(qū)間，例如6~8%，這在商業(yè)循環(huán)中屬于正常范圍。同時，政府2015年設(shè)定稍低于7%的GDP增長目標(biāo)的可能性在不斷加大。
“定向?qū)捤纱胧┎蛔阋员３侄径鹊脑鲩L勢頭，預(yù)計政府還會對房市實施進一步調(diào)控，并將持續(xù)到2015年；產(chǎn)能過剩和需求疲軟導(dǎo)致制造業(yè)投資增長放緩；財政收入增速降低、地方政府面臨融資困難以及反腐敗措施等導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資增幅有限；出口小幅增長。”常健對未來經(jīng)濟走勢作出預(yù)測，可以肯定的是，政府不會放任增長進一步下滑。
“未來幾個季度基準(zhǔn)利率的下調(diào)已不可避免”，常健分析指出。