機(jī)構(gòu)復(fù)盤顯示歷史上多次國(guó)際地緣沖突并不改變A股中期走勢(shì)
文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者王楚涵
受俄烏沖突等影響，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)。其中，A股上周(2月21日～2月25日)主要指數(shù)分化明顯，上證指數(shù)下跌1.13%、深證成指下跌0.35%、創(chuàng)業(yè)板指上漲1.03%。有金融機(jī)構(gòu)對(duì)歷史上6次地緣沖突事件復(fù)盤后顯示，地緣沖突并沒(méi)有改變中美股市中期趨勢(shì)。
在當(dāng)前局勢(shì)之下，A股春季行情將如何走？投資者可重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？
歷史復(fù)盤
地緣沖突對(duì)股市中期走勢(shì)影響有限
“本輪俄烏沖突對(duì)市場(chǎng)影響較大，可能因?yàn)楹Ｍ馔浉咂笄遗R近美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議。”財(cái)通證券首席策略分析師李美岑表示，當(dāng)前市場(chǎng)全球市場(chǎng)處在極為敏感時(shí)段，在俄烏沖突緩和后，也還需觀察海外流動(dòng)性拐點(diǎn)影響。
值得關(guān)注的是，記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家金融機(jī)構(gòu)表示，地緣沖突并不改變股市中期趨勢(shì)。其中，中信證券對(duì)歷史上6次地緣沖突事件復(fù)盤后表示，地緣沖突并不改變中美股市中期趨勢(shì)。從歷史來(lái)看，地緣政治危機(jī)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的影響主要有“波動(dòng)情緒化、反映時(shí)效快、持續(xù)時(shí)長(zhǎng)短、后續(xù)影響小”的特點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)/標(biāo)普500在過(guò)去6次地緣沖擊爆發(fā)后2周平均漲幅分別為-1.8%/0.0%，4周后平均漲幅分別為-0.5/-0.6%，60個(gè)交易日后則平均實(shí)現(xiàn)3%漲幅。
僅就A股和美股而言，中信證券表示，通過(guò)對(duì)過(guò)去6次地緣沖突窗口復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)，沖突后指數(shù)通?？焖倩卣{(diào)，隨后一個(gè)月呈寬幅震蕩格局，再往后則企穩(wěn)回升。
中金公司指出，對(duì)于基本面受直接影響不大的市場(chǎng)，單純因避險(xiǎn)情緒不加區(qū)分地拋售在一定意義上反而釋放了在其他方面的壓力，因此一旦局勢(shì)緩和或提供更好再介入機(jī)會(huì)。
后市布局
緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線 圍繞“兩個(gè)低位”布局
對(duì)于A股后市布局，中信證券分析，地緣風(fēng)險(xiǎn)沖擊的高點(diǎn)或已過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)主要體現(xiàn)在情緒層面，3月將進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步效果觀察期，預(yù)計(jì)后續(xù)政策將持續(xù)加碼并進(jìn)入集中發(fā)力期，A股“三底”已依次確認(rèn)，建議保持較高倉(cāng)位，緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)持行業(yè)和風(fēng)格兩個(gè)維度的均衡配置，圍繞“兩個(gè)低位”布局，具體包括基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種，如汽車及零部件、光伏風(fēng)電設(shè)備等；估值處于相對(duì)低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材和家居企業(yè)等。
不過(guò)，廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊(duì)指出，2022年較難重現(xiàn)2021年3月“茅指數(shù)”微觀結(jié)構(gòu)調(diào)整后的“增量行情”。2022年A股從三年“亢奮”轉(zhuǎn)向“速凍”缺乏增量資金，資金“存量博弈”將制約市場(chǎng)反彈空間。重現(xiàn)“增量行情”需要更大的(政策/基本面)改善吸引增量資金進(jìn)入，但短期新增的地緣風(fēng)險(xiǎn)反而可能成為市場(chǎng)調(diào)整的助推器。
中金策略建議，成長(zhǎng)股在前期的大幅回調(diào)中風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，逐步在進(jìn)入“逢低吸納”的階段；“穩(wěn)增長(zhǎng)”板塊波動(dòng)加大，但后續(xù)可能仍有表現(xiàn)空間。而整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)格相比前期“穩(wěn)增長(zhǎng)”跑贏，有可能逐步向相對(duì)均衡的階段過(guò)渡。