證券時報記者 趙夢橋
與醫(yī)藥、基建以及消費(fèi)等和普通人生活更為貼近的行業(yè)不同，如若想更為深入地了解軍工板塊，無疑需要更高的專業(yè)知識門檻，但這并不妨礙該行業(yè)日趨成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
受益于良好的基本面和增長預(yù)期，以及近期動蕩的國際局勢催化，沉寂數(shù)月后軍工再度成為投資“熱詞”。
資金涌入軍工板塊
在投資者依舊津津樂道于基建、消費(fèi)、新能源等耳熟能詳?shù)陌鍓K時，軍工這一冷門的領(lǐng)域卻憑借出色的業(yè)績逐漸成為了基民茶余飯后的談資。中證軍工指數(shù)在過去三年的漲幅超過130%，大幅跑贏滬深指數(shù)，并在去年震蕩的市場行情中賺取了超過14%的收益，引來大量資金青睞。
數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度基金持倉軍工股的占比大幅提升，達(dá)到了5.10%，環(huán)比增加1.08%，創(chuàng)歷史最高水平，且連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長。然而進(jìn)入2022年，軍工行情隨著大盤的波動經(jīng)歷了一定幅度的回撤。銀河證券表示，當(dāng)前基金調(diào)倉動作明顯，基金持倉比例下行或成定局。但隨著產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放，疊加行業(yè)高景氣度持續(xù)，軍工板塊投資價值凸顯，該指標(biāo)有望逐步企穩(wěn)并回升至5%以上，軍工行情2022年將“先抑后揚(yáng)”。
不過，軍工板塊在調(diào)整區(qū)間內(nèi)被投資者持續(xù)抄底，投資者越跌越買。以國防軍工ETF為例，該基金自去年12月初至今年2月25日，份額由1.64億份漲至3.17億份，兩個月內(nèi)接近翻倍。尤其近期受俄烏局勢的催化，軍工成為普跌行情中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。在戰(zhàn)火突至的2月24日，航發(fā)動力、中航光電、中國重工等權(quán)重股漲勢強(qiáng)勁，并帶動中證軍工指數(shù)漲近4%，而國泰軍工ETF單日份額增長超過4億份，以收盤價計算，該基金當(dāng)日資金流入超過5億元。
金信核心競爭力基金經(jīng)理楊超認(rèn)為，預(yù)計俄烏沖突大概率局限于短期局部沖突，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性影響較小，更多是情緒面的影響，因此對市場無需過度悲觀。此外，今年以來的軍工行業(yè)跌幅領(lǐng)先，已經(jīng)具備中長期投資機(jī)會，雖然俄烏地緣政治沖突對軍工企業(yè)直接實(shí)質(zhì)經(jīng)營影響并不會很大，但會提升軍工板塊的市場關(guān)注度，加速軍工板塊的估值修復(fù)，因此軍工板塊有望迎來布局機(jī)會。
基金公司稱回調(diào)有限
隨著年報季的來臨，軍工股“高增長”的特點(diǎn)隨著接連而至的預(yù)增公告再度得到驗證。據(jù)統(tǒng)計，在板塊內(nèi)已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告的28家上市公司中，有26家公司取得了正收益，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈或利潤增長的有21家，更有中航重機(jī)、三角防務(wù)以及振華科技等公司實(shí)現(xiàn)了利潤翻番。
短期來看，軍工板塊經(jīng)過前期大幅回調(diào)，當(dāng)前板塊動態(tài)市盈率回落至53.4(中樞為57)，估值處于歷史33%分位，接近于底部位置。華寶基金認(rèn)為，基于EPS驅(qū)動邏輯，過去兩年軍工指數(shù)“進(jìn)二退一”的情況明顯，因此傾向于認(rèn)為此次指數(shù)調(diào)整空間不大于上輪的漲幅25.6%，在具體投資操作方面，“可以用時間換空間?！?/p>
展望中期行情，華寶基金認(rèn)為2022年作為裝備采購“十四五”規(guī)劃第二年，招投標(biāo)有望密集落地，疊加產(chǎn)能瓶頸破除，行業(yè)景氣度或?qū)⒊掷m(xù)提升，未來三年行業(yè)較快增長依然可期。
楊超認(rèn)為，從中長期來看，我國目前軍費(fèi)占GDP的比重仍然明顯低于世界平均水平，更是顯著低于美國等發(fā)達(dá)國家。隨著中國經(jīng)濟(jì)體量的提升，預(yù)計未來相當(dāng)長時間軍費(fèi)支出會保持一定的增速。此外，隨著軍工裝備水平的提升，海外市場發(fā)展空間預(yù)計也將會逐步打開，外需也有望成為未來軍工行業(yè)新的增長點(diǎn)。
國泰君安表示，大國博弈加劇是長期趨勢，加大國防投入是必選項，軍工長期趨勢向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，“十四五”期間有望加速補(bǔ)短板。依據(jù)以往經(jīng)驗，預(yù)計“十四五”規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2022年板塊利潤表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。