受地緣局勢(shì)影響，上周全球資本市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，避險(xiǎn)情緒升溫。在股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅調(diào)整的同時(shí)，黃金、石油等大宗商品價(jià)格震蕩走高，相關(guān)主題基金凈值也跟隨上升。
公募人士指出，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“避險(xiǎn)”特征，但地緣局勢(shì)并非目前市場(chǎng)走勢(shì)的決定因素，投資者不應(yīng)對(duì)此感到恐慌，投資需要著眼于長(zhǎng)期邏輯。
股市有望逐步回暖
Wind數(shù)據(jù)顯示，上周俄羅斯股票指數(shù)累計(jì)下跌近30%，波蘭股指累計(jì)下跌近15%，匈牙利、奧地利、土耳其等多國(guó)股指跌幅超過5%。A股方面，上周前半周主要股指跟隨調(diào)整，但歷經(jīng)后半周反彈后，部分股指已翻紅。
南方基金指出，地緣局勢(shì)是當(dāng)前股市的主要擾動(dòng)因素。目前來看，地緣局勢(shì)仍具不確定性，短期資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在所難免。平安基金表示，地緣局勢(shì)會(huì)降低全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)也使得原油、天然氣、高端產(chǎn)業(yè)原材料等領(lǐng)域供給收縮，從而推高全球通脹水平，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來干擾。前海開源基金認(rèn)為，地緣局勢(shì)緊張，全球避險(xiǎn)情緒升溫，A股交投情緒自然會(huì)受到影響，但投資者不應(yīng)對(duì)此感到恐慌，當(dāng)前投資者也不應(yīng)該離場(chǎng)。
“受地緣局勢(shì)因素影響，全球市場(chǎng)波動(dòng)明顯，但地緣局勢(shì)并非行情走勢(shì)的決定因素?！眲?chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)主要原因在于，2021年下半年開始，能源緊缺推高了美歐經(jīng)濟(jì)體的通脹水平，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃進(jìn)行加息以及縮表。此前，受益于疫情背景下的寬松流動(dòng)性，資產(chǎn)價(jià)格和估值持續(xù)走高。如今在通脹預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)于這些資產(chǎn)較為敏感，價(jià)格自然出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
以A股為例，王婧進(jìn)一步分析，在外圍市場(chǎng)波動(dòng)背景下，上周成長(zhǎng)股逆勢(shì)反彈。一方面，“東數(shù)西算”等政策利好帶動(dòng)了計(jì)算機(jī)、通信等板塊上漲；另一方面，新能源、半導(dǎo)體賽道受行業(yè)需求數(shù)據(jù)、企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期等基本面利好提振，資金有所回流。這些板塊之所以能頂住外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響，深層原因在于，今年以來A股的成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)的“剪刀差”較大，短期修復(fù)在情理之中。
“實(shí)際上，A股近期已經(jīng)出現(xiàn)了反彈跡象，外圍因素只是干擾了A股的修復(fù)節(jié)奏。隨著經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)增長(zhǎng)’預(yù)期逐步加強(qiáng)，結(jié)合當(dāng)前整體估值水平看，A股繼續(xù)大幅向下的空間不大，但修復(fù)性的上漲過程也不會(huì)一帆風(fēng)順，當(dāng)前需要更多耐心?！毙胚_(dá)澳銀基金人士表示。
招商基金表示，當(dāng)前位置不必對(duì)A股短期波動(dòng)感到悲觀，預(yù)計(jì)進(jìn)入3月后，市場(chǎng)將會(huì)逐步升溫。當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心在于寬信用的節(jié)奏變化。地方債與地產(chǎn)作為寬信用的主導(dǎo)因素，是重要的觀察點(diǎn)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”趨勢(shì)下，基建作為重要抓手，將會(huì)持續(xù)發(fā)力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍需持續(xù)消化海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期帶來的影響。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)弱與通脹觸頂，加息預(yù)期也有望在一季度見頂。進(jìn)入3月份，海外流動(dòng)性預(yù)期帶來的影響將會(huì)趨于弱化，隨著積極因素逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)有望逐步回暖。
避險(xiǎn)資產(chǎn)人氣高漲
在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)下，避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)大相徑庭。
南方基金指出，在地緣局勢(shì)影響下，當(dāng)前市場(chǎng)交易呈現(xiàn)出了明顯的“避險(xiǎn)”特征。比如，市場(chǎng)對(duì)原油等商品的供給層面產(chǎn)生擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致相關(guān)大宗商品價(jià)格紛紛上漲，進(jìn)一步推升海外通脹壓力。此外，美元指數(shù)有所走強(qiáng)，非美市場(chǎng)資金流出壓力增大，而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金則相對(duì)受益。
原油主題基金表現(xiàn)出色。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周有7只原油基金實(shí)現(xiàn)上漲，嘉實(shí)原油基金漲逾6%，易方達(dá)原油A人民幣、南方原油A等產(chǎn)品均漲逾3%，華寶標(biāo)普油氣主題基金則漲逾1%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至2月25日，嘉實(shí)原油基金、易方達(dá)原油A人民幣、南方原油A、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油等產(chǎn)品收益率均超過了20%，處于今年以來表現(xiàn)居前的主題基金第一陣營(yíng)。
前海開源基金表示，從中期角度看，地緣局勢(shì)發(fā)展或使得原油和有色金屬貿(mào)易受到限制，相關(guān)標(biāo)的短期高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)延續(xù)到中期維度；原油價(jià)格的短期上漲，可能會(huì)繼續(xù)抬升通脹預(yù)期。
諾安基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、諾安油氣能源基金的基金經(jīng)理宋青對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析，進(jìn)入2022年，隨著全球社會(huì)活動(dòng)逐步恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，重要經(jīng)濟(jì)體央行此前大幅度釋放流動(dòng)性的副作用開始顯現(xiàn)，大宗商品價(jià)格開始上升，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹開始升溫。在這一背景下，投資者對(duì)原油供給端可能跟不上需求端的擔(dān)憂情緒開始發(fā)酵，資金不斷流入現(xiàn)貨市場(chǎng)囤積現(xiàn)貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)升高。
黃金珠寶等資源主題基金的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，隨著貴金屬價(jià)格走高，特別是現(xiàn)貨黃金在上周一度站上1970美元/盎司關(guān)口，主題基金凈值表現(xiàn)積極。截至2月25日，前海開源金銀珠寶A今年以來凈值累計(jì)上漲逾10%，創(chuàng)金合信資源主題A上漲逾7%，易方達(dá)黃金主題A美元上漲5%。易方達(dá)資源行業(yè)、鵬華國(guó)證有色金屬行業(yè)ETF、諾安全球黃金等產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率均超過3%。
公募投研人士李貝(化名)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，地緣局勢(shì)是近期貴金屬主題產(chǎn)品走強(qiáng)的直接原因。在目前局勢(shì)尚未明朗的情況下，黃金等貴金屬品種依然具備投資機(jī)會(huì)。但這類資產(chǎn)價(jià)格容易隨地緣局勢(shì)變化而大幅波動(dòng)，投資更需要著眼于長(zhǎng)期邏輯。
前海開源基金指出，在避險(xiǎn)需求下，短期避險(xiǎn)情緒升溫會(huì)繼續(xù)推升美元指數(shù)，黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)或會(huì)繼續(xù)受益。從中期來看，避險(xiǎn)情緒對(duì)美元指數(shù)的支撐無法持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走勢(shì)仍是美元指數(shù)中期走勢(shì)的主要邏輯。黃金價(jià)格方面，風(fēng)險(xiǎn)演化的不確定性或會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格走高。從中期看，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策推升美債收益率走高，可能會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成持續(xù)壓制。
“穩(wěn)健收益”基金受青睞
基民的風(fēng)險(xiǎn)偏好也發(fā)生了明顯變化，他們正在根據(jù)自身情況進(jìn)行著不同的投資策略調(diào)整。在“穩(wěn)健收益”訴求之下，不少基民轉(zhuǎn)向“固收+”等“穩(wěn)健收益”屬性基金。
在市場(chǎng)波動(dòng)加劇背景下，深圳基民陳曉華(化名)持有的權(quán)益基金近期出現(xiàn)持續(xù)虧損。陳曉華是一名金融從業(yè)者，他告訴中國(guó)證券報(bào)記者，春節(jié)假期之后，他本來是想用年終獎(jiǎng)再買點(diǎn)權(quán)益基金。但近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，遲遲不敢加倉?！疤貏e是看到上周市場(chǎng)大幅波動(dòng)后，我感覺2022年應(yīng)該適當(dāng)降低投資回報(bào)預(yù)期。接下來，等市場(chǎng)稍微平穩(wěn)后，會(huì)考慮配置一些‘穩(wěn)健收益’屬性的基金?！?/p>
“春節(jié)假期以來，我一直在為年終獎(jiǎng)理財(cái)?shù)氖虑楦械綗?。不僅新能源賽道熄火，白酒、醫(yī)藥等其他賽道也遲遲不見回暖。我只能將目光投向‘固收+’產(chǎn)品?！痹谏钲谇昂Ｉ习嗟年惐?化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，在一番權(quán)衡對(duì)比之后，他近期用一部分年終獎(jiǎng)買了一只“固收+”基金。這只基金的權(quán)益投資比例最高不超過30%，2021年7月成立以來的回報(bào)率大約有5%左右，目前規(guī)模超過10億元，投資策略具備較大的靈活性。
陳彬特別提到一個(gè)細(xì)節(jié)，他買的這只“固收+”基金，設(shè)置了9個(gè)月的持有期。他說，之所以選擇持有期基金，是想通過這一方式約束自己的交易沖動(dòng)?！伴L(zhǎng)期持有好基金，是投資盈利的重要基礎(chǔ)。2021年白酒、醫(yī)藥等賽道基金接連虧損，個(gè)人的投資情緒也難免會(huì)受到影響，因此這次選擇了持有期基金?！?/p>
與陳彬相比，在財(cái)富管理機(jī)構(gòu)工作的陸峰(化名)，則顯得“淡定”很多。與大多數(shù)基民不同，陸峰的基金投資有著顯著的“個(gè)人資產(chǎn)配置”特點(diǎn)。“目前我個(gè)人可支配的資產(chǎn)分為幾部分，分別是股票、基金、保險(xiǎn)、現(xiàn)金。2021年以來基金投資基本盈虧平衡，白酒醫(yī)藥基金出現(xiàn)大幅虧損，幸好科技類基金實(shí)現(xiàn)了一定漲幅。2022年以來，市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加劇，我的風(fēng)險(xiǎn)偏好也就降了下來。截至目前，持有的存量基金維持不動(dòng)，拿了一部分現(xiàn)金買了一點(diǎn)‘固收+’和基金中基金(FOF)類產(chǎn)品。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，除了更新部分短期保險(xiǎn)外，我更愿意持有穩(wěn)定收益類資產(chǎn)，除了FOF和‘固收+’外，接下來可能還會(huì)配置一些純債基金。”陸峰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說。
陸峰表示，他原來是一個(gè)股民，近年逐漸將資金配置往基金方面轉(zhuǎn)移?！熬臀覀€(gè)人經(jīng)驗(yàn)而言，散戶炒股賺不了大錢。只不過有些人不愿意承認(rèn)，或者只記住了少有的幾次偶然獲利?，F(xiàn)在，我更愿意通過基金參與投資。”
“我平時(shí)會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和基金經(jīng)理預(yù)判。從當(dāng)前情況來看，我感覺地緣局勢(shì)不會(huì)對(duì)A股行情帶來決定性影響。等到一些因素被消化后，市場(chǎng)依然會(huì)回到自身軌道上來?！标懛逭f。