本報記者 王寧
《證券日報》記者根據(jù)WIND最新統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月18日，全市場有統(tǒng)計的2189只“固收+”產(chǎn)品，年內(nèi)以來收益為正的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業(yè)績分化嚴重。其中，56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實現(xiàn)正收益，近乎全部折戟。
多位基金經(jīng)理告訴《證券日報》記者，近年來“固收+”產(chǎn)品以凈值波動率低和長期收益穩(wěn)定的特征受到了眾多投資者青睞。然而，由于年內(nèi)權(quán)益類市場的大幅波動，“固收+”產(chǎn)品也難以獨善其身，多數(shù)產(chǎn)品業(yè)績有所回撤。在未來的布局上，基金公司還會加強“固收+”產(chǎn)品的多策略布局，豐富完善產(chǎn)品線，為投資者提供更豐富多樣的投資工具。
“固收+”產(chǎn)品業(yè)績分化
“固收+”產(chǎn)品主要以偏債混合型和二級債基形式為主。記者根據(jù)WIND統(tǒng)計顯示，2021年全市場“固收+”基金平均收益率超過7%，超過95%的“固收+”基金均實現(xiàn)了正收益。在股債市場整體表現(xiàn)較好的背景下，多只可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品全年收益率更是超過了20%。
不過，今年以來，A股市場震蕩加劇，權(quán)益類基金凈值普遍出現(xiàn)回撤，雖然部分產(chǎn)品表現(xiàn)出一定的“抗震性”，但業(yè)績分化明顯加劇。WIND統(tǒng)計顯示，全市場有統(tǒng)計的2189只“固收+”年內(nèi)實現(xiàn)正收益的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業(yè)績分化嚴重。
具體來看，在年內(nèi)實現(xiàn)正收益的382只產(chǎn)品中，金元順安桉盛C以7.77%排名首位；收益率在5%以上的僅有8只產(chǎn)品；收益率在1%至5%有51只產(chǎn)品；多達323只產(chǎn)品收益率保持在0-1%之間。而在負收益排名中，有18只產(chǎn)品年內(nèi)收益率低于-10%，排名最后的產(chǎn)品年內(nèi)收益率為-13.52%，首尾業(yè)績相差21.29%。
嘉實基金“固收+”解決方案CIO胡永青向《證券日報》記者表示，“固收+”產(chǎn)品內(nèi)核特點是兼顧風(fēng)險與收益，尤其是追求風(fēng)險調(diào)整后的收益，在這種情況下，很容易把控制回撤放在次要位置。在今年A股震蕩下行行情中，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較為分化，主要源于各基金公司及基金經(jīng)理對于風(fēng)險的控制及權(quán)益投資收益情況的不同。
胡永青同時表示，結(jié)合“固收+”產(chǎn)品特點和客戶風(fēng)險偏好，公司在布局“固收+”產(chǎn)品時主要定位于中低波動標的，需要兼顧風(fēng)險與收益平衡性，因為這兩者本身是矛盾沖突的，既要控制風(fēng)險，結(jié)果可能超額收益未有明顯提高，但提高收益目標，就要承擔(dān)更多風(fēng)險。
金元順安基金則對記者表示，控制回撤主要依靠三方面：一是配置盡量準確，符合當下的市場風(fēng)格；二是及時止盈提高換手率；三是出現(xiàn)超預(yù)期下跌時果斷止損。
獲正收益可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅1只
記者根據(jù)WIND統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)1719只負收益產(chǎn)品中，可轉(zhuǎn)債類“固收+”產(chǎn)品年內(nèi)收益率似乎成了“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)統(tǒng)計，在56只可轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品僅有1只實現(xiàn)正收益，近乎全部“折戟”，華安可轉(zhuǎn)債、萬家可轉(zhuǎn)債、東方可轉(zhuǎn)載、鵬華可轉(zhuǎn)載、交銀可轉(zhuǎn)債和工銀瑞信可轉(zhuǎn)債等，年內(nèi)收益均為負。
華商基金固定收益部副總經(jīng)理、華商轉(zhuǎn)債精選債券基金經(jīng)理張永志告訴記者，去年四季度以來可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)明顯好于股票市場，源于兩個因素：一是可轉(zhuǎn)債市場的結(jié)構(gòu)中中小市值的品種相對較多，比較好地契合了去年全年市場風(fēng)格；二是受益于債券市場充裕的流動性和樂觀預(yù)期，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債的估值溢價有所提升。展望2022年的轉(zhuǎn)債市場投資，需要更為謹慎地精選個券，轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股估值相對較低，絕對價格較低的個券或成為配置重點。對于部分轉(zhuǎn)股溢價率過高的品種則需要關(guān)注估值風(fēng)險。
事實上，由于“固收+”產(chǎn)品以優(yōu)質(zhì)債券為底倉，通過配置股票、可轉(zhuǎn)債、新股申購等多策略來增強收益。然而，近年來隨著打新收益下降，轉(zhuǎn)債、權(quán)益投資波動較大，債券的投資也缺乏趨勢性行情，投資的難度在增加，如何避免“固收+”變成“固收-”，將成為今年考驗基金經(jīng)理水平的試金石。
胡永青表示，優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品對基金經(jīng)理的要求是全能型的，“固收+”產(chǎn)品是個典型的多資產(chǎn)、多策略的投資組合，既需要權(quán)益類投資能力，也需要固收類投資能力；同時，還需要中間資產(chǎn)，比如可轉(zhuǎn)債、衍生品的投資能力。此外，還要有整合不同類資產(chǎn)在大類資產(chǎn)配置的能力?！皬脑擃惍a(chǎn)品用于‘+’的資產(chǎn)類別來看，可轉(zhuǎn)債、權(quán)益市場和打新都會有不同的表現(xiàn)”。（證券日報）