25日，滬綜指下挫百點(diǎn)，險(xiǎn)守4500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大跌逾5%，“黑周四”再現(xiàn)。當(dāng)前股指技術(shù)面壓力較大，產(chǎn)業(yè)資本減持、資金去杠桿等因素壓制做多情緒，加上新一輪新股發(fā)行、央行逆回購令降準(zhǔn)降息概率下降等，導(dǎo)致市場反彈遇阻。同時(shí)，改革轉(zhuǎn)型和貨幣寬松的大方向未變，牛市格局延續(xù)。在此背景下，市場短期將步入寬幅震蕩、探底蓄勢階段。由于風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，小盤題材股面臨更大的調(diào)整壓力，市場風(fēng)格偏向藍(lán)籌。短期操作上應(yīng)加強(qiáng)防御，控制倉位，回避高價(jià)題材股，逢低逐步布局國企改革、二線藍(lán)籌等品種。
滬指險(xiǎn)守4500點(diǎn)
25日，滬深兩市高開后震蕩整理，午后逐級下探，尾盤加速跳水，滬綜指收盤險(xiǎn)守4500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大跌逾5%。其中，銀行板塊因存貸比取消的利好而大幅高開，但隨后震蕩下行，凸顯謹(jǐn)慎心態(tài)。
截至當(dāng)日收盤，上證綜指報(bào)收4527.78點(diǎn)，下跌162.37點(diǎn)，跌幅為3.46%；深證成指報(bào)收15692.44點(diǎn)，下跌619.87點(diǎn)，跌幅為3.80%；中小板指數(shù)下跌4.01%，報(bào)收于10160.60點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.23%，報(bào)收于3206.38點(diǎn)。滬深兩市分別成交8653.80億元和6845.57億元，環(huán)比小幅放量。
在行業(yè)方面，中信一級行業(yè)指數(shù)全線下跌，其中農(nóng)林牧漁、銀行和房地產(chǎn)指數(shù)跌幅較小，分別下跌1.79%、2.37%和2.87%；計(jì)算機(jī)、傳媒和紡織服裝指數(shù)跌幅較大，分別下跌6.67%、6.62%和5.87%。
概念板塊也全線飄綠，土地流轉(zhuǎn)、海南旅游島和國資改革指數(shù)跌幅較小，分別下跌0.08%、1.04%和1.05%；移動(dòng)支付、衛(wèi)星導(dǎo)航和福建自貿(mào)區(qū)指數(shù)跌幅較大，分別下跌6.87%、6.34%和6.21%。
寬幅震蕩夯實(shí)底部
市場重啟殺跌模式緣自多重因素。在技術(shù)面上，25日滬綜指在30日線下方明顯承壓。作為滬綜指“生命線”，5月份兩次調(diào)整均在觸碰30日線后啟動(dòng)反彈。上周五滬綜指跳空低開直接下破該支撐位，令短期技術(shù)形態(tài)急轉(zhuǎn)直下，30日線以及缺口形成較大壓力。在消息面上，證監(jiān)會最新核準(zhǔn)28家企業(yè)的首發(fā)申請；央行在暫停19次操作后首度重啟7天逆回購，顯示其有意通過公開市場操作調(diào)節(jié)流動(dòng)性。
雖然央行此舉意在熨平季末資金面波動(dòng)，引導(dǎo)貨幣市場利率回落，短期流動(dòng)性將重回充沛，但也使得短期降準(zhǔn)、降息的概率進(jìn)一步下降。對于A股而言，央行逆回購使得寬松預(yù)期落空再度強(qiáng)化，也加速了資金離場。
近期的破位殺跌令大盤技術(shù)形態(tài)快速走弱，中級調(diào)整概率增大，資金心態(tài)受到明顯挫傷。隨著謹(jǐn)慎情緒的蔓延，降息降準(zhǔn)短期落空、宏觀流動(dòng)性季節(jié)性緊張、產(chǎn)業(yè)資本減持等負(fù)面因素發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回落。在凌厲的“杠桿殺”之后，短期資金“加杠桿”意愿回落，市場將缺少杠桿資金的推升。本周前兩個(gè)交易日指數(shù)反彈但成交額并未有效放大，充分顯示出增量資金觀望猶疑，上攻動(dòng)能不足?？梢?，殺跌后遺癥正在與利空因素形成負(fù)反饋，對股指上行構(gòu)成較大壓力，市場需要一定的時(shí)間來重新聚攏人氣，恢復(fù)做多氛圍。
當(dāng)然，對于市場走勢也無需過度悲觀。在連續(xù)的“杠桿殺”之后，風(fēng)險(xiǎn)釋放步入尾聲，股指調(diào)整空間有限。貨幣寬松的大方向并未改變，改革轉(zhuǎn)型仍在持續(xù)縱深推進(jìn)，將支撐慢牛格局延續(xù)。技術(shù)性反抽之后，短期市場將進(jìn)一步探明底部，為新一輪的反彈鋪路。
總體來看，市場處于風(fēng)險(xiǎn)釋放、震蕩修復(fù)、尋找支撐的階段，指數(shù)寬幅震蕩、雙向波動(dòng)將成為重要特征。在此期間，個(gè)股的洗牌換位分化將展開，前期漲幅較大且透支題材和業(yè)績的小盤題材股將面臨更大的調(diào)整壓力。操作上短期仍應(yīng)控制倉位，加強(qiáng)防御，靜待市場新平衡和新“升機(jī)”出現(xiàn)。在此過程中，應(yīng)避高就低，回避或兌現(xiàn)高價(jià)題材股，逢低逐步吸納國企改革主題、優(yōu)質(zhì)二線藍(lán)籌以及半年報(bào)績優(yōu)、高送轉(zhuǎn)品種?！∮浾?李波