有人說對阿里上市分析中國與西方世界的不同在于，一個是小說，一個是社論。就是說，前者更多是建立在YY之上——譬如最近看到一篇“紐約上市在即，阿里巴巴業(yè)績嚇壞美國人”的文章，就用“亮瞎眼”、“嚇傻美國人”等夸張辭令去意淫阿里巴巴在美國資本市場的未來。另一篇援引reuters文章卻指出，美國散戶大都不知道阿里巴巴在中國的影響力，加上定價過高，大都投資興趣不高。截然不同的結(jié)論反映的是媒體的節(jié)操，也反映了市場對阿里巴巴這家頗具爭議的公司的分歧。
阿里巴巴上市在即，一些吹捧者鼓吹其市值即將突破2000億美元，一舉超越中國移動成為中國市值最大的科技公司。不過，根據(jù)阿里巴巴最新招股書，其市場估值應(yīng)在1542至1698億美元之間，這將超越騰訊1523億美元市值成為體量最大科技公司。
這意味著，阿里巴巴在過去1年多時間里瘋狂的投資布局目的實現(xiàn)了。對UC和微博的投資，幫助阿里解決了移動業(yè)務(wù)的燃眉之急。得益于UC的全面融入以及微博的導(dǎo)流力度加大，通過認領(lǐng)投資業(yè)務(wù)的業(yè)績，Q2財報最大亮點為移動收入增長超過9倍，移動營收比例接近20%，這是阿里未來想象的核心數(shù)字想象。在關(guān)鍵指標上，阿里巴巴Q2整體收入達到25.59億美元，同比提高46.3%，凈利潤11.89億美元，同比增長60%。
阿里的移動業(yè)務(wù)并不是增長最快的，百度已經(jīng)連續(xù)4個季度移動營收比例增長5%達到Q2的30%，成為移動商業(yè)化進展最快的公司，隨著直達號戰(zhàn)略的發(fā)布，這一比例還將持續(xù)增長，最終逼近Facebook超過70%的移動營收比例。Q2百度總營收為19.32億美元，同比增長58.5%;凈利潤為5.717億美元，同比增長34.1%。
可以看到，百度的營收增長速度遠遠超過阿里，倘若百度壓縮研發(fā)類投入，同樣可以獲得更高的毛利率進而在利潤上獲得更高增長，但百度不大可能會這么做，因為它不需要“沖擊”上市和“哄抬”股價。一些媒體對阿里的“哄抬”已經(jīng)到了篡改數(shù)字、漏洞百出的地步。譬如199it的文章直接將阿里的凈利潤從11.89億美元提升到20.05億美元，凈利率竟然高于毛利率!
對比百度788億美金來看，阿里巴巴上市之后的1542-1698億美元的市值已經(jīng)是其兩倍。從業(yè)績來看，阿里在營收和利潤上并沒有達到百度的兩倍，且營收增長速度遠低于百度。尤其值得注意的是，相比百度移動業(yè)務(wù)每個季度增長5%的平滑曲線而言，阿里的移動營收增長略有揠苗助長之嫌——同比增長9倍的業(yè)績，對于任何一個公司來說都是非常不可思議的，阿里實現(xiàn)這一點并不是靠自身業(yè)務(wù)譬如手機淘寶或者來往的發(fā)力，而是通過收購獲得。鑒于供其收購的移動“入口”已經(jīng)不多，因此要保持這樣的增長率是極大的挑戰(zhàn)。
如果說市值代表投資者對一個公司未來的期望值，投資者對百度的未來期望太保守。它有面向未來的布局——人工智能、大數(shù)據(jù)、LBS業(yè)務(wù)，還有直達號戰(zhàn)略開啟的本地生活服務(wù)。阿里在這些領(lǐng)域稍微弱勢，雖然它可享受電子商務(wù)行業(yè)成長的紅利，但PC電商增長終會到盡頭，京東、唯品會等垂直電商平臺正在窮追猛打，搶食那塊“正在變大的蛋糕”。還有，用戶習(xí)慣的移動遷移勢不可擋。
因此，可以看到阿里業(yè)績并不是“驚人”的，百度、騰訊、Google等公司在過去都曾給出過更好的成績單。
i黑馬援引不具名“海外媒體”報道指出，美國投資者或許為阿里巴巴上市而拋售其他大牌公司，其中就包括美國電商巨頭亞馬遜，這假定投資機構(gòu)更加看好阿里而不是亞馬遜?；蛟S這是事實——機構(gòu)投資者撈一筆就走人不是沒有可能。阿里巴巴的上市已經(jīng)是一場資本賭博的盛宴，進來和退出的時機決定投資回報，與阿里的布局、未來和業(yè)務(wù)健康度已經(jīng)沒有多大關(guān)系。
盡管馬云此前在支付寶等事件上的行為值得人們警惕，盡管淘寶的假貨問題依然未能解決并且在美國市場會有更大挑戰(zhàn)，盡管阿里的合伙人制度總會讓人有所顧忌，盡管阿里激進的投資業(yè)務(wù)正在成為包袱，盡管……但我絲毫不懷疑阿里敲鐘之后，市值還會在短時間獲得進一步提升，阿里以及阿里的投資者都在參與一場豪賭，Good Luck!
來源：http://gzr/qy/qydt/201409/t20140911_516417335.shtml