美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)28日結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)，重申對(duì)何時(shí)啟動(dòng)加息保持“耐心”，同時(shí)上調(diào)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體評(píng)估，暗示美聯(lián)儲(chǔ)最早準(zhǔn)備6月啟動(dòng)金融危機(jī)以來(lái)的首次加息。但不少市場(chǎng)人士對(duì)此持懷疑態(tài)度，押注美聯(lián)儲(chǔ)將推遲首次加息時(shí)機(jī)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在去年12月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，政策聲明中對(duì)加息保持“耐心”的措辭意味著美聯(lián)儲(chǔ)至少在接下來(lái)的兩次貨幣政策例會(huì)不會(huì)加息。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在今年1月的貨幣政策例會(huì)后重申保持“耐心”，意味著將不會(huì)在3月和4月的貨幣政策例會(huì)上加息，但對(duì)6月份加息持開(kāi)放態(tài)度。這符合許多美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開(kāi)表態(tài)，他們自去年底以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)今年年中左右啟動(dòng)加息是合適的。
但不少市場(chǎng)人士對(duì)此持懷疑態(tài)度。芝加哥期貨交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，目前交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份啟動(dòng)加息的概率僅為14%。美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)本月對(duì)33位美國(guó)頂級(jí)投資策略師進(jìn)行的調(diào)查也顯示，他們已將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)機(jī)從此前預(yù)測(cè)的今年7月推遲至9月。投行摩根士丹利甚至將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)機(jī)推遲至2016年。
目前市場(chǎng)上關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)將更晚啟動(dòng)加息的理由主要有兩個(gè)：其一，受?chē)?guó)際油價(jià)大跌影響，美國(guó)通脹水平將持續(xù)走低，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)已連續(xù)31個(gè)月低于2%的中長(zhǎng)期目標(biāo)；其二，全球整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不好，美元持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能再度放緩的擔(dān)憂(yōu)上升。
但從美聯(lián)儲(chǔ)的最新政策聲明來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，并未透露出將更晚啟動(dòng)加息的政策意圖。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中增加了近幾個(gè)月來(lái)以國(guó)債收益率衡量的通脹指標(biāo)大幅下滑的表述，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)整體通脹趨勢(shì)的看法并未改變。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，油價(jià)下跌對(duì)整體通脹的影響只是暫時(shí)性的，長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，隨著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)中期內(nèi)通脹水平會(huì)逐漸朝著2%的目標(biāo)回歸。
分析人士認(rèn)為，歐洲央行近期出臺(tái)的量化寬松政策也將有助于提升歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹水平，降低全球通縮風(fēng)險(xiǎn)，從而減少美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹過(guò)低的擔(dān)憂(yōu)。耶倫在上次新聞發(fā)布會(huì)上表示，即便美國(guó)核心通脹處于當(dāng)前較低水平，但只要美聯(lián)儲(chǔ)有足夠信心認(rèn)為啟動(dòng)加息后通脹水平會(huì)逐漸回升，那么美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)推遲加息，這實(shí)際上降低了啟動(dòng)加息的門(mén)檻。
與上次貨幣政策例會(huì)后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)前景更加充滿(mǎn)信心。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張步伐的評(píng)估從此前的“溫和”上調(diào)為“穩(wěn)步”，對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的評(píng)估從“穩(wěn)步”上調(diào)為“強(qiáng)勁”，同時(shí)指出近期能源價(jià)格下降增加了家庭購(gòu)買(mǎi)力。美聯(lián)儲(chǔ)還表示啟動(dòng)加息時(shí)會(huì)關(guān)注“國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”的發(fā)展，但未明確提到美元，說(shuō)明近期美元升值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還不足以引起美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂(yōu)。
從近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，耐用品訂貨、工業(yè)生產(chǎn)和商品零售額數(shù)據(jù)略顯疲弱，但就業(yè)市場(chǎng)和消費(fèi)者信心表現(xiàn)強(qiáng)勁，而美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)。美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國(guó)失業(yè)率降至5.6%，已接近美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的5.2%至5.5%的長(zhǎng)期正常水平。當(dāng)失業(yè)率低于這一區(qū)間時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將存在過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，考慮到貨幣政策的滯后性，美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮提前啟動(dòng)加息。
因此，美聯(lián)儲(chǔ)最早將于6月啟動(dòng)加息的可能性仍然不能排除，但是否真正采取行動(dòng)還要看接下來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否朝著美聯(lián)儲(chǔ)期待的方向發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)研究專(zhuān)家、美國(guó)俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)6月份啟動(dòng)加息仍然是基準(zhǔn)情形，如果預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮推遲加息。
美聯(lián)儲(chǔ)將在3月份貨幣政策例會(huì)后發(fā)布關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、通脹和失業(yè)率的最新預(yù)測(cè)并召開(kāi)季度新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)將為何時(shí)啟動(dòng)加息提供更多線索。如果美聯(lián)儲(chǔ)決定在3月份會(huì)后的政策聲明中刪掉“耐心”的措辭，那么將為美聯(lián)儲(chǔ)6月份啟動(dòng)加息正式奠定基礎(chǔ)，否則意味著美聯(lián)儲(chǔ)還需更多時(shí)間評(píng)估經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和加息時(shí)機(jī)。(記者高攀 鄭啟航)