點(diǎn)擊查看原圖
解構(gòu)這16家“大而不強(qiáng)”的公司，可以發(fā)現(xiàn)它們密集分布在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大產(chǎn)能過(guò)?！巴袋c(diǎn)”行業(yè)：鋼鐵有色行業(yè)，以及煤炭能源行業(yè)。屬于鋼鐵有色行業(yè)的，包括河北鋼鐵集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)公司、中國(guó)鋁業(yè)公司、中國(guó)冶金科工集團(tuán)有限公司、中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司。
以河北鋼鐵集團(tuán)為例，被推到聚光燈下的這家公司顯得過(guò)于低調(diào)，其網(wǎng)站上關(guān)于位列世界500強(qiáng)的新聞稿只有寥寥數(shù)十字，十分簡(jiǎn)短。從體量上看，它配得上世界級(jí)公司的名號(hào)：從粗鋼產(chǎn)量這一口徑計(jì)算，河北鋼鐵集團(tuán)2013年以4280萬(wàn)噸的規(guī)模超過(guò)寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)居中國(guó)首位； 在世界范圍內(nèi)也僅次于安賽樂(lè)米塔爾和新日鐵住金公司。按照營(yíng)收計(jì)算，河北鋼鐵集團(tuán)以408億美元在世界500強(qiáng)中排名第271位。連續(xù)第6年躋身這一榜單，也許河北鋼鐵集團(tuán)早已習(xí)以為常，這也部分解釋了這家公司的低調(diào)。2013年數(shù)據(jù)顯示，河北鋼鐵集團(tuán)虧損1.38億美元?！皥?jiān)決實(shí)現(xiàn)2014年全面扭虧，堅(jiān)定不移、背水一戰(zhàn)?！眱?nèi)部會(huì)議上，河北鋼鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)于勇這樣介紹該公司面臨的困局。
河北鋼鐵集團(tuán)并不孤單，按體量計(jì)算，中國(guó)鋁業(yè)公司是國(guó)內(nèi)最大的鋁制品公司，2013年?duì)I業(yè)收入454億美元，虧損11.4億美元。中國(guó)鋁業(yè)公司掌門人熊維平面臨和于勇同樣的艱難時(shí)刻。
鋼鐵和煤炭領(lǐng)域多家公司虧損嚴(yán)重，這并不令人意外。這兩大領(lǐng)域已經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行周期中的“痛點(diǎn)”：即便在中央政府三令五申之下，產(chǎn)能仍難以遏制，此前的大量舉債又到了需要償還的時(shí)候。
除了上述13家集中在鋼鐵有色行業(yè)和煤炭能源行業(yè)的企業(yè)外，還有3家虧損企業(yè)位列16家虧損名單中，其中包括虧損3.73億美元的中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司，以及虧損1.39億美元的中國(guó)化工集團(tuán)公司。
16家中國(guó)企業(yè)中，“虧損王”是中國(guó)鐵路物資股份有限公司（下稱“中國(guó)鐵物”），該公司由中國(guó)鐵路物資總公司（其前身是鐵道部物資管理局）整體重組改制設(shè)立。中國(guó)鐵物在鋼鐵貿(mào)易業(yè)務(wù)中累積了大量風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)年因訴訟或糾紛影響的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款及長(zhǎng)期應(yīng)收款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額達(dá)到人民幣50.49億元。2013年度存貨跌價(jià)損失中，因訴訟或糾紛影響的存貨已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備金額為人民幣5.96億元。2013年總體虧損76億元人民幣。
梳理上述16家企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，其中許多企業(yè)都曾風(fēng)光一時(shí)，它們?cè)谒诘氖∈姓紦?jù)要津，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)舉足輕重。這些企業(yè)在“4萬(wàn)億”等政策的刺激下，許多都走過(guò)并購(gòu)等規(guī)模擴(kuò)張之路，得以躋身以營(yíng)收計(jì)的世界500強(qiáng)。
資產(chǎn)重組，是做大規(guī)模的便捷路徑，但過(guò)度樂(lè)觀和對(duì)整合難度的估計(jì)不足，最終會(huì)令企業(yè)付出代價(jià)。伴隨著企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，上述16家企業(yè)都累積了大量負(fù)債。目前的中國(guó)鐵物已經(jīng)走到資不抵債邊緣，截至2013年底其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97%。
整體來(lái)看，記者粗略計(jì)算發(fā)現(xiàn)，這16家虧損的企業(yè)負(fù)債總規(guī)模約達(dá)2.95萬(wàn)億元人民幣，按總資產(chǎn)3.8萬(wàn)億元計(jì)，資產(chǎn)負(fù)債率為77.6%。
對(duì)于那些杠桿率過(guò)高，同時(shí)又面臨行業(yè)不景氣的企業(yè)，安信證券前首席策略分析師程定華曾警示稱：“這些公司能干的事情就是年年借新還舊，因?yàn)槭谴笮蛧?guó)企，又不能破產(chǎn)，最后當(dāng)杠桿非常高的時(shí)候，現(xiàn)金流連利息都不能覆蓋的時(shí)候，那這個(gè)企業(yè)就會(huì)出大問(wèn)題，而現(xiàn)在很多國(guó)企都在朝這個(gè)方向演變。”據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》