基金業(yè)的兩巨頭華夏基金與嘉實(shí)基金都被傳出將有產(chǎn)品參與中石化的混改，混合所有制改革釋放的紅利和可能蘊(yùn)含的投資機(jī)會，使得基金公司的參與備受市場矚目。
基金公司稱不知情
近日有公開報(bào)道稱，華夏基金和嘉實(shí)基金雙雙進(jìn)入了中石化銷售公司混改的第二輪競標(biāo)。其中，嘉實(shí)基金參與此次混改的方案得到了證監(jiān)會高層的支持，其可能提供的是公募基金產(chǎn)品參與股權(quán)投資的方案，最終產(chǎn)品需要證監(jiān)會及更高層面的特批。報(bào)道還稱，中石化有意在此次混改中同時(shí)實(shí)施員工持股，這一改制同樣需要公募等金融機(jī)構(gòu)的參與。
中國基金報(bào)記者近日也在微信中看到一條華夏基金專戶產(chǎn)品參與混改的產(chǎn)品信息。該信息顯示，發(fā)布該信息的機(jī)構(gòu)將與華夏基金合作，在境外設(shè)立SPV(特殊目的的機(jī)構(gòu)/公司)，由SPV持有中石化銷售公司股權(quán)，在境內(nèi)設(shè)立一對一專戶資管計(jì)劃，通過專戶資管計(jì)劃與SPV的對接，實(shí)現(xiàn)對中石化股權(quán)的持有。
對于是否參與中石化混改，華夏基金和嘉實(shí)基金相關(guān)人士均表示，目前并不知情。
專戶可借道
其他機(jī)構(gòu)參與混改
根據(jù)《證券投資基金法》，基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于兩個(gè)投資方向，一是上市交易的股票和債券；二是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。如果上述報(bào)道屬實(shí)，嘉實(shí)基金公募產(chǎn)品認(rèn)購中石化非公開發(fā)行的未上市股權(quán)，此前尚無先例。
對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，可能性不大。華泰證券基金分析師王樂樂表示，如果公募基金產(chǎn)品投資非公開上市股權(quán)，在申贖機(jī)制與凈值核算、“雙十紅線”方面都會有諸多困擾。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傳聞華夏基金通過專戶資管計(jì)劃是很好的參與方式，并沒有投資品種和持股比例限制。但專戶產(chǎn)品只是少數(shù)高凈值人群的財(cái)務(wù)投資工具，和中石化混改中提出的惠及廣大公眾和產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先理念不符。
有基金業(yè)內(nèi)人士告訴中國基金報(bào)記者，通過專戶資管計(jì)劃對接如SPV等方式，基金公司可以不用直接參與競標(biāo)，而是將資金交與參與競標(biāo)機(jī)構(gòu)間接參與并持有混改股份。
高收益或并不可期
基金行業(yè)矚目華夏和嘉實(shí)參與中石化混改，一方面在為基金能參與這么重大的改革而興奮，另一方面也是為別家基金有這么大實(shí)力去參與而感嘆，同時(shí)在渠道方面，參與混改能引來投資者認(rèn)購產(chǎn)品。
由于中石化第二輪競價(jià)報(bào)出的投資門檻為30億元，這表明若想不超10%凈值占比紅線，公募基金產(chǎn)品規(guī)模要在300億元以上。不過專戶產(chǎn)品只要30億元即可，若是通過借道其他機(jī)構(gòu)方式競標(biāo)，所需資金規(guī)模還可更低。
對于這類產(chǎn)品的投資收益，有市場人士表示不可高估。在該人士看來，基金產(chǎn)品的投資不太可能成為長期戰(zhàn)略投資者，中石化銷售公司混改的制度紅利，從經(jīng)營上提升業(yè)績會是個(gè)長期過程。若是為短期價(jià)差，中石化混改定價(jià)不太可能定太低，否則有國資流失嫌疑，即使未來一兩年內(nèi)上市解禁，也不太可能較目前參股價(jià)有很大偏離。
對于參與混改的投資效益也可看下機(jī)構(gòu)的表態(tài)。擬參與中石化銷售公司引資的中國人壽董事長楊明生在8月28日業(yè)績發(fā)布會上表示，“我們現(xiàn)在正在積極參與，同時(shí)也要審慎決策，目前還沒有做出最后是否參與的決策，對它未來的成長性和穩(wěn)定的回報(bào)還不確定，還要做進(jìn)一步的論證，然后才能做出決策。”
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中石化混改更多細(xì)節(jié)曝光
中國基金報(bào)記者近日獲得一份有關(guān)中石化混改平臺中石化銷售公司的相關(guān)資料，該資料在7月份首輪競價(jià)過程中為參與機(jī)構(gòu)所使用。該資料顯示了市場關(guān)注卻尚不知曉的治理結(jié)構(gòu)改革方面的重大舉措。
該資料顯示，中石化銷售有限公司將設(shè)立11人董事會，包括中石化董事4人、社會資本董事3人、獨(dú)立董事3人、職工董事1人。中石化銷售公司將在管理層和骨干員工中實(shí)施股權(quán)激勵，考核體系也趨向市場化，以凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率作為管理層考核的主要指標(biāo)。
記者從機(jī)構(gòu)首輪競價(jià)階段使用的資料中了解到，中石化銷售公司混改在治理結(jié)構(gòu)方面將有實(shí)質(zhì)性的具體方案。據(jù)了解，首輪競價(jià)是在6月底中石化混改方案發(fā)布后進(jìn)行的。