展望今年的公募基金行業(yè)，“奔私”很可能依然成為標簽之一，而“事業(yè)部制”則成為眾多公募基金公司挽留基金經(jīng)理的共同選擇。但實際上，多位公募大佬都認為，事業(yè)部制并不是公募基金擺脫目前行業(yè)困局的必然選擇，事業(yè)部制的順利推行需要諸多前提條件，而這些條件很多基金公司并不具備。另一方面，與私募基金相比，公募基金的平臺依然具有無可比擬的優(yōu)勢。或許，在公募基金行業(yè)發(fā)生了深刻變革之后，公募奔私的現(xiàn)象才會有所改變。
盡量將基金經(jīng)理留到熊市
如果說2014年初前海開源基金在行業(yè)內(nèi)首推的事業(yè)部制令業(yè)界眼前一亮，那么一年之后“事業(yè)部”已經(jīng)不再是公募基金行業(yè)的新生事物，它正成為一種行業(yè)現(xiàn)象蔓延開來，在牛市預期日益明顯、公募基金經(jīng)理不斷奔私的當下，成為眾多公募基金公司留住人才的重要舉措。
“現(xiàn)在我們首先要做的，就是先把基金經(jīng)理穩(wěn)住。近期市場風格又有所轉(zhuǎn)換，市場預期稍稍變化，有助于穩(wěn)住基金經(jīng)理?！鄙钲谝患抑行突鸸镜耐顿Y總監(jiān)表示。通常牛市預期較強時，是基金經(jīng)理跳槽的高峰。海通證券的統(tǒng)計顯示，從2000年到2014年，累計離職人數(shù)占比約45%?；鸾?jīng)理離職與市場走勢有一定的相關(guān)性，但是比較滯后，即在牛市時基金經(jīng)理離職率較高，在熊市時離職率較低。
“其實很多公司都不太適合推行事業(yè)部制，近期很多公司有這方面的動作，但是如果股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)都不能改變，推出事業(yè)部制更多的是為了應對愈演愈烈的基金經(jīng)理離職潮。讓基金經(jīng)理暫時別走，先耗一耗，耗到熊市也就老實了?！鄙钲谝患倚⌒突鸸究偨?jīng)理私下表示。
對于那些心生雙翅的基金經(jīng)理實施“緩兵之計”并非全無道理。幾乎每一位接受采訪的公募基金人士都承認，風格輪回是股市的重要特征。鵬華基金總裁助理冀洪濤就表示，“市場是周期性的。如去年12月份小盤股跌得比較慘，但如果以3年為周期來看，滬深300和創(chuàng)業(yè)板就比較平衡，雖然滬深300那一個月漲了很多。市場就是這樣，春夏秋冬四季輪回?！?/p>
海通證券的研報也顯示，比較離職、現(xiàn)任基金經(jīng)理的業(yè)績分布，對于股混型基金來說，離職基金經(jīng)理里業(yè)績落在后40%的占比更高，而現(xiàn)任基金經(jīng)理業(yè)績排名前40%的占比更高，恰好與離職基金經(jīng)理的分布相反。這說明離職的基金經(jīng)理并不一定就是能力最強的基金經(jīng)理。
“注水”的事業(yè)部制
盡管已經(jīng)有多家基金公司推出了事業(yè)部制，但是基金業(yè)內(nèi)對于事業(yè)部制一直存有爭議，按照現(xiàn)有的基金公司架構(gòu)，能真正推行事業(yè)部制的并不多。
前海開源基金可能算是推行事業(yè)部制的基金公司的代表，這家成立不久的基金公司依靠事業(yè)部制的吸引力，將此前多位離開公募行業(yè)的精英收歸旗下。前海開源的事業(yè)部制模式是，基金經(jīng)理帶領(lǐng)一個團隊，團隊的收入與團隊規(guī)模成正相關(guān)。舉例而言，若管理規(guī)模有100億元，其中給公司帶來的管理凈收入1億元，那么團隊及市場部能拿30%，即3000萬元。至于團隊與市場部的分成，要具體看雙方的貢獻度，具體到團隊員工的分成則由基金經(jīng)理分配。
但是對于多數(shù)成立有一段時間的基金公司而言，如果股東和董事會的授權(quán)有限，高分成很可能成為一張空頭支票。深圳一位公募基金投資總監(jiān)表示，現(xiàn)有的很多事業(yè)部制模式都是在原有的分成比例沒有增加的前提下推出的，并且分成的條件也不一樣。一些公司把寫字樓的租金都分攤到事業(yè)部成本中去，這使得這一模式并不能吸引基金經(jīng)理。“如果最終兌現(xiàn)不了，對于人才將是更大的傷害。”上述投資總監(jiān)表示。
另一方面，事業(yè)部制是一個沒有壁壘的制度，單純模仿私募的制度并不是一件難事，但對于基金經(jīng)理而言同樣缺乏歸屬感。近年來公募業(yè)績持續(xù)優(yōu)異的基金公司有一個共同特點，那便是公司開明開放的投研氛圍、融洽的環(huán)境不僅令基金經(jīng)理身心舒暢，對于業(yè)績的提高也大有幫助，而事業(yè)部制的推出有可能在各個事業(yè)部之間樹立更高的屏障。因此，深圳一家近年來發(fā)展快速的公募基金公司明確表示不會推出事業(yè)部制。
深層次變革正在醞釀
“事業(yè)部制是不是適合每一家公司其實是個偽命題，因為每家公司的事業(yè)部制都不一樣，但公募行業(yè)的變革是一定會發(fā)生的?！鄙钲谝晃还蓟鹜顿Y總監(jiān)表示。
“如果公募平臺能夠把機制問題也解決了的話，有什么道理比私募做得差呢？”創(chuàng)金合信總經(jīng)理蘇彥祝表示。蘇彥祝對于未來公募基金行業(yè)的發(fā)展仍然充滿了信心，“首先，公募自身的造血能力還是比私募要強，公募有自身的培養(yǎng)平臺，每年有大量的畢業(yè)生，并不斷地招聘和培養(yǎng)；二是公募自己也要變。我覺得只有在股權(quán)結(jié)構(gòu)上做出適當變動的才有資格說變?！眲?chuàng)金合信作為業(yè)內(nèi)首家成立時就推出員工持股的公司，近期也表示將推出事業(yè)部制。
蘇彥祝認為，員工持股是比事業(yè)部制更加科學的長期激勵機制，結(jié)合員工持股的事業(yè)部制則可以更加有效地調(diào)動員工積極性。未來創(chuàng)金合信很可能采取這樣的一種機制，讓基金經(jīng)理在股權(quán)和事業(yè)部制之間自由選擇，實現(xiàn)個人利益與公司利益的平衡。
公募基金與私募基金相比優(yōu)勢依然存在，依靠公募基金強大的平臺，依靠分工協(xié)作可以做出很多私募基金不能做的事情。鵬華基金總裁助理冀洪濤表示，最好的投研模式是無邊界的，最好的制度是相對模糊的?！坝檬虑閬砺?lián)接人”，是鵬華基金最新的變化之一，通過投研等幾個部門聯(lián)合協(xié)作機構(gòu)業(yè)務，很多鵬華的員工自愿參與機構(gòu)投資的討論和工作，盡管短期內(nèi)沒有任何特別的報酬，但他們會覺得在這個平臺上的交流能夠讓自己提高。
“公募行業(yè)更徹底的改變一定會發(fā)生，公募基金一定能夠為基金經(jīng)理帶來私募基金不能夠帶來的收獲?！鄙钲谝晃粡臉I(yè)10年的公募基金經(jīng)理表示。