創(chuàng)建15年的“時(shí)尚小火鍋”品牌呷哺呷哺，近日向港交所主板市場(chǎng)遞交了IPO申請(qǐng)，若能如愿上市，呷哺呷哺將成為“連鎖火鍋第一股”。
上市資料顯示，呷哺呷哺由美林遠(yuǎn)東和瑞信（香港）作為聯(lián)席保薦人，所募集的資金將用于新建餐廳以及上海與北京兩地的食品加工廠，通過(guò)股權(quán)融資和股東貸款兩種方式融資不少于1.88億元。
作為“30塊錢(qián)吃撐”的小火鍋代表，呷哺呷哺憑借“一人一鍋”的商業(yè)模式在北京市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟。然而，在近兩年餐飲企業(yè)普遍低迷、上市困難的大環(huán)境下，逆勢(shì)而上的呷哺呷哺，尚有北京市場(chǎng)獨(dú)大等問(wèn)題待解。
沖擊上市正逢“艱難時(shí)期”
受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，這兩年餐飲業(yè)低迷，市場(chǎng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利能力和前景信心不足。狗不理、俏江南等均未能實(shí)現(xiàn)上市的目標(biāo)。
近日，呷哺呷哺向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。
在呷哺呷哺此次IPO行動(dòng)明朗之前，關(guān)于其“準(zhǔn)備上市”的傳聞就已經(jīng)甚囂塵上。2013年年底，呷哺呷哺在短短一個(gè)月之內(nèi)開(kāi)設(shè)了19家門(mén)店，全年開(kāi)店總數(shù)達(dá)到170家，這被坊間解讀為臨時(shí)“增肥”突擊上市的節(jié)奏。
今年4月份，有報(bào)道稱呷哺呷哺已經(jīng)啟動(dòng)赴港IPO，并將于第二季度進(jìn)行招股。當(dāng)時(shí)這一信息未被呷哺呷哺承認(rèn)。
事實(shí)上，對(duì)于早已火遍京城的呷哺呷哺而言，上市夢(mèng)已非朝夕。2012年，呷哺呷哺曾無(wú)限接近IPO，但最終與資本市場(chǎng)擦肩而過(guò)。
2008年，知名PE機(jī)構(gòu)英聯(lián)投資宣布向呷哺呷哺投資5000萬(wàn)美元，以超過(guò)50%的股份占比獲得了呷哺呷哺的控股權(quán)。緊接著，呷哺呷哺的上市計(jì)劃正式提上日程，計(jì)劃當(dāng)呷哺呷哺店面數(shù)量達(dá)到200家時(shí)上市；2009年年底，呷哺呷哺確定，計(jì)劃將于2012年正式IPO。
截至2012年年底，呷哺呷哺旗下門(mén)店已經(jīng)達(dá)到330家，但此時(shí)公司與投資方英聯(lián)投資出現(xiàn)了分歧：2012年12月，呷哺呷哺對(duì)外宣布，原投資人英聯(lián)投資將其所持呷哺呷哺股權(quán)已正式轉(zhuǎn)讓給美國(guó)泛大西洋資本集團(tuán)。
英聯(lián)的退出風(fēng)波，導(dǎo)致呷哺呷哺未能向港交所及時(shí)提交IPO所需的公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)材料。這使得呷哺呷哺與第一次IPO機(jī)會(huì)失之交臂。
兩年后，呷哺呷哺帶著其從未改變的“一人一鍋”的商業(yè)模式，再次叩響資本市場(chǎng)大門(mén)。
“但是這一次IPO可能會(huì)比兩年前艱難。”一位IPO市場(chǎng)觀察人士告訴記者，“受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，這兩年餐飲行業(yè)整個(gè)市場(chǎng)都非常低迷，尤其是高端餐飲的全線潰敗，也會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利能力和前景信心不足。狗不理、俏江南都想上市，到目前為止都沒(méi)成。”
此外，來(lái)自港交所的最新規(guī)定也為呷哺呷哺沖擊IPO帶來(lái)了新的壓力。
2013年1月，港交所發(fā)布《香港交易所登載有關(guān)從事餐飲業(yè)務(wù)的申請(qǐng)人在上市文件中的披露的指引信》，對(duì)謀求在港IPO的餐飲企業(yè)披露文件提出了新要求，包括：供貨商、食材來(lái)源及其價(jià)格、“同店銷(xiāo)售額及桌/座流轉(zhuǎn)率”、現(xiàn)金管理、商標(biāo)、擴(kuò)充、定價(jià)政策以及“食品安全質(zhì)量監(jiān)控及投訴”等方面。
“其中現(xiàn)金管理是很突出的一個(gè)問(wèn)題，餐飲企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度經(jīng)常受到詬??；此外，食品安全問(wèn)題容易發(fā)生危機(jī)事件。對(duì)于呷哺呷哺來(lái)說(shuō)，這都是IPO要面臨的難題?！鼻笆鯥PO市場(chǎng)觀察人士稱。
七成以上營(yíng)收靠北京
這家由臺(tái)灣人開(kāi)的火鍋店，目前最大的收入依賴北京市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，北京市場(chǎng)給公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)連續(xù)三年超過(guò)七成。
走在北京街頭，呷哺呷哺的品牌形象很容易得到辨認(rèn)。橙色招牌、落地玻璃大窗，經(jīng)常敞開(kāi)著的店門(mén)，工業(yè)流水線一般的高腳餐位、以及“呷哺呷哺”這一容易引起好奇的名字，都成為呷哺呷哺相對(duì)于其他傳統(tǒng)火鍋店的“特別之處”。
“記不得哪一年開(kāi)的，我上小學(xué)的時(shí)候就有呷哺呷哺，當(dāng)時(shí)還覺(jué)得很新鮮，現(xiàn)在滿大街都是他家的店”。北京90后女孩陳雙（化名）說(shuō)，“感覺(jué)都快趕上蘭州拉面了?！?/p>
公司資料顯示，1998年，第一家“呷哺呷哺”在北京西單開(kāi)張；將近十年后，北京門(mén)店數(shù)量達(dá)到40家，2011年，呷哺呷哺在全國(guó)門(mén)店達(dá)到170家。
來(lái)自呷哺呷哺的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，呷哺呷哺在全國(guó)的門(mén)店數(shù)量達(dá)到370家，分布于北京、天津、上海、江蘇、山東等省市?；?yàn)榕浜仙鲜行袆?dòng)，僅2013年全年擴(kuò)張門(mén)店數(shù)就達(dá)到170家，全年平均算下來(lái)，呷哺呷哺每?jī)商炀陀幸患倚碌觊_(kāi)張。
370家門(mén)店，如果在全國(guó)各個(gè)省市分散布局，那么呷哺呷哺的“火鍋王國(guó)”可謂版圖遼闊。不過(guò)，公開(kāi)資料顯示，呷哺呷哺僅在北京一個(gè)城市的門(mén)店數(shù)量就達(dá)到247家，比上海、天津及其他區(qū)域市場(chǎng)的門(mén)店數(shù)量總和還超出73家。
這家由臺(tái)灣人開(kāi)的火鍋店，目前最大的收入依賴北京市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，北京市場(chǎng)給公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)連續(xù)三年超過(guò)七成。
2011年、2012年、2013年及2014年上半年，北京呷哺呷哺為公司貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別占去公司總營(yíng)收的87.5%、79%、73.5%和70.7%。
“單身族”生意異地?cái)U(kuò)張難
北京西城區(qū)一家呷哺呷哺的服務(wù)生說(shuō)，在來(lái)店的顧客中，一個(gè)人前來(lái)就餐的占據(jù)了大半比例。而問(wèn)題在于，在國(guó)內(nèi)其他城市，一個(gè)人吃火鍋這種需求并不多。
“在北京吃呷哺呷哺，常常要排隊(duì)等號(hào)，但是去其他城市出差，就發(fā)現(xiàn)呷哺呷哺的生意遠(yuǎn)遠(yuǎn)不行了，到了飯點(diǎn)兒進(jìn)店率也不是很高?！币晃谎┣蚓W(wǎng)投資者表示，這至少能說(shuō)明，呷哺呷哺在除北京之外的其他城市接納程度很低?！氨本┦袌?chǎng)再大，也總有飽和的一天。小火鍋這種模式現(xiàn)在也不新鮮了，其他品牌正在出現(xiàn)?！?/p>
11月19日，工作日的午飯時(shí)間，北京市西城區(qū)一家位于地下一層的呷哺呷哺店內(nèi)，等候座位的顧客已經(jīng)有七八名。見(jiàn)記者進(jìn)店，呷哺呷哺店員告訴記者“要排號(hào)的?！庇浾呖吹剑陜?nèi)的高腳“吧臺(tái)”已經(jīng)被用餐的顧客占滿，數(shù)名店員忙碌穿梭于吧臺(tái)之間提供服務(wù)。一位正在等候的顧客告訴記者，自己是一個(gè)人來(lái)用餐的?！耙粋€(gè)人吃火鍋才來(lái)呷哺啊，人多的話我就隨便去哪兒了?！?/p>
該店一名服務(wù)生告訴記者，在來(lái)店的顧客中，一個(gè)人前來(lái)就餐的占據(jù)了大半比例，“其次就是兩個(gè)人。一群人來(lái)吃的也有，不是很多?！狈?wù)生說(shuō)，也正是因此，店里設(shè)置的多人坐席很少。
“光在北京就開(kāi)了200家店，這可能是一只牛股！”有投資者在某論壇評(píng)論稱，但馬上有更多的投資者對(duì)其大潑涼水：“別光看北京，看看別處。”“北京的市場(chǎng)飽和之后怎么辦？”“在北京的成功能夠復(fù)制嗎？”
“我認(rèn)為呷哺呷哺在北京的成功是有特殊性的?！蔽錆h某品牌咨詢公司顧問(wèn)姜樂(lè)樂(lè)告訴記者，同樣的模式移植到其他城市尤其是南方，就不一定能打開(kāi)市場(chǎng)。
“獨(dú)自到北京打拼的外地年輕人很多，這些人可能經(jīng)常都是一個(gè)人去吃飯。傳統(tǒng)的火鍋至少需要湊足兩三個(gè)人，把單人用餐的客戶排除在外了，呷哺正好找準(zhǔn)了這個(gè)市場(chǎng)需求，一人一鍋，30塊錢(qián)就能吃好。”姜樂(lè)樂(lè)說(shuō)，“在國(guó)內(nèi)其他城市，一個(gè)人吃火鍋這種需求并不多?！?/p>
“另外，如果呷哺到了南方，它的快餐式火鍋是很難滿足南方人對(duì)飲食口味的挑剔的?！彼f(shuō)，“據(jù)我了解，很多吃過(guò)呷哺呷哺的武漢人都覺(jué)得他在口味上毫無(wú)特點(diǎn)。”
“呷哺呷哺目前的營(yíng)收主要依賴北京這個(gè)市場(chǎng)。但這一個(gè)市場(chǎng)的容量終究是有限的。現(xiàn)在呷哺該占的商圈都已經(jīng)基本占領(lǐng)，后續(xù)肯定還要擴(kuò)張，但是怎么擴(kuò)張、往哪里擴(kuò)張？都有疑問(wèn)”。前述IPO觀察人士認(rèn)為，“呷哺未來(lái)不得不繼續(xù)走出北京，但是走出北京之后，能不能活得滋潤(rùn)就是問(wèn)題了。”他表示，北京市場(chǎng)的成功不代表呷哺呷哺可以在全國(guó)復(fù)制這種成功。
與迫切沖擊資本市場(chǎng)的呷哺呷哺相比，同樣面對(duì)上市的誘惑，呷哺呷哺的同業(yè)“老大哥”海底撈表現(xiàn)得相當(dāng)克制：董事長(zhǎng)張勇曾表示有計(jì)劃將海底撈上市，但并未確定在何處上市。
張勇認(rèn)為，目前并不是上市的最佳時(shí)間，“等商業(yè)模式能夠盈利并可以更輕松地復(fù)制后，海底撈才會(huì)上市?！?/p>
□新京報(bào)記者 張泉薇 北京報(bào)道