最新IPO預披露名單顯示，幸福藍海影視文化集團股份有限公司擬深交所上市。本次新股發(fā)行7763萬股，發(fā)行后總股本31050萬股。擬募集資金11億元，主要投資于補充影視劇業(yè)務營運資金項目和影城投資項目。
雖然因為《白日焰火》獲得“金熊獎”而一朝成名，但過去的三年的現金儲備卻愈發(fā)緊張，幸福藍海影視亟待IPO“補血”。預披露材料顯示，2011年至2013年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.44億元、-1.34億元和-2160.20萬元，公司的現金儲備由2011年底的4.9億元，銳減至2013年底的1.3億元，同期的應收賬款由7000萬暴漲到4.3億元，賬面存貨也由1.5億元暴漲到3.4億元。這對于一個燒錢的行業(yè)來說，并不是件好事。
招股說明書顯示，報告期內，公司各期末應收賬款余額較大，最高接近60%。公司在2013年末、2012年末及2011年末的應收賬款余額分別為4.47億元、2.53億元及7345.47萬元，占公司各期營業(yè)收入的59.47%、38.50%及21.33%。
招股說明書表明，公司報告期末應收賬款余額較大，主要原因系公司電視劇業(yè)務應收賬款余額較大，2013年末、2012年末及2011年末，公司電視劇業(yè)務應收賬款余額占公司應收賬款余額之比分別為95 .95%、92 .79%及90.74%。
業(yè)內人士告訴《經濟參考報》記者，幸福藍海影視的電視劇業(yè)務應收賬款余額較大，這是影視劇制作行業(yè)特點所致。
如果說應收賬款余額高系行業(yè)特點，那么現金流在報告期內連續(xù)三年為負則是幸福藍海影視的“軟肋”。由于幸福藍海電視劇業(yè)務和院線與影城經營業(yè)務規(guī)模逐年擴大，2013年度、2012年度和2011年度，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.44億元、-1.34億元和-2160.20萬元，均為負數。其中院線與影城經營活動產生的現金流量不僅凈額均為負數，且缺口保持增長。
公司在招股說明書中坦陳，隨著公司業(yè)務的逐步拓展，未來依然存在經營活動產生的現金流量凈額為負數的風險。
此次IPO，幸福藍海影視擬用募集資金5億元補充影視劇業(yè)務營運資金，投拍15部509集電視劇及4部電影。據業(yè)內人士分析，近三年，幸福藍海影視大力拓展新影視劇項目，不斷投入新項目開發(fā)資金，未來繼續(xù)大規(guī)模投拍影視劇，產能消化可能存在一定風險。
招股說明書顯示，2013年末、2012年末及2011年末，公司存貨賬面余額分別為3 .44億元、2 .17億元及1 .55億元。報告期末較2012年末存貨賬面余額增加1.27億元，同比增長58 .59%。2012年末較2 0 1 1年 末 存 貨 賬 面 余 額 增 加6153.14萬元，同比增長39.63%。
招股說明書還顯示，公司計劃使用本次募集資金在全國24個城市新建影城29家，迅速提升公司在電影放映市場的市場份額，項目預計總投資為6.14億元。截至報告期末，公司已開業(yè)的投資影城31家。幸福藍海影視的院線與影城經營業(yè)務收入由2011年的1.05億元增長至2013年的3.42億元，復合年均增長率達80.24%。
有分析認為，近年來，各地影城數量迅速擴大、影城規(guī)模迅速擴張，局部地區(qū)已經趨于飽和。廣電總局發(fā)布的數據稱，2013年全國新增銀幕5077塊，增速38 .70%，超過當年的觀影人次和票房的增速。銀幕數量的快速增長導致單銀幕票房產出下降，市場飽和趨勢日趨顯現，影城經營的風險逐漸顯現。
同時，制片方分賬比例提高逐漸成為電影市場發(fā)展的一種趨勢。幸福藍海影視現階段制片業(yè)務的規(guī)模遠低于院線與影城經營業(yè)務規(guī)模，未來若電影制片方的分賬比例提高，將壓低公司院線與影城經營業(yè)務的盈利空間。