在過去兩周中，美國陸續(xù)釋放的一系列數(shù)據(jù)，讓人對經(jīng)濟前景捉摸不定。
美國1月非農(nóng)就業(yè)新增46.7萬人，遠超市場預(yù)期和前值水平，然而消費者價格指數(shù)(CPI)又顯示美國通脹飆升創(chuàng)下40年來新高，而消費者信心指數(shù)錄得十年來最低。美國消費者是否有能力應(yīng)對價格上漲？美聯(lián)儲究竟會選擇加速加息還是選擇節(jié)制？
清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉對第一財經(jīng)記者表示，拜登政府的經(jīng)濟團隊曾預(yù)計美國的通脹在2021年春季首次上升后會逐漸消退，但這種觀點已被持續(xù)飆升至高位的數(shù)據(jù)所推翻，白宮出臺了一系列措施試圖控制通脹，但并未見成效，未來只能依靠美聯(lián)儲在中期選舉之前通過一系列加息來抑制通脹。“加息第一次很可能要加到50個基點，全年最少加4次，否則目前的通脹如不采取措施，簡直有些失控?！彼f。
供應(yīng)短缺是推動通脹關(guān)鍵力量
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，美國消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲7.5%。
近期大量消費巨頭企業(yè)財報出爐后，第一財經(jīng)記者梳理后看到，一些全球大型消費品牌正在通過大幅提價將迅速上漲的投入成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，而其中不少企業(yè)都提及供應(yīng)鏈造成的短缺現(xiàn)象導(dǎo)致企業(yè)成本上升。
百事可樂、麥當勞等公司都在財報季中表示，勞動力、運輸和商品成本不斷上漲。在此種情況下，各大企業(yè)紛紛提價。比如，麥當勞在2021年將菜單價格提高了6%。麥當勞還預(yù)測其食品、紙張和其他商品的成本在2022年將上漲兩倍。
百事可樂則預(yù)計，在食用油、包裝材料和其他商品的成本上漲后，其2022年的價格將進一步上漲。
惠而浦的產(chǎn)品包括冰箱、爐灶和洗衣機等，該公司表示，正通過在其開展業(yè)務(wù)的所有區(qū)域提高價格的方式，來抵消10億美元左右的原材料通脹影響。
運動服裝品牌安德瑪(Under Armour)也表示，2021年其毛利率達到創(chuàng)紀錄的50.3%，但2021年一季度其毛利率將下降，部分原因是“持續(xù)的疫情供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)導(dǎo)致運費增加”。
牛津經(jīng)濟研究院資深經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在其最新報告中稱，將通脹加速歸咎于勞動力成本上升是錯誤的，實際上，與疫情相關(guān)的供應(yīng)短缺仍然是推動商品價格出現(xiàn)通脹的關(guān)鍵力量。
“這一點在汽車行業(yè)最為明顯，由于計算機芯片短缺導(dǎo)致的生產(chǎn)限制刺激了驚人的價格上漲?！彼忉尩?，“二手車價格在過去一年上漲了 41%，對同期7.5%的CPI上漲貢獻了1.1個百分點。對于一個在CPI中僅占 4.1% 的行業(yè)來說，這個貢獻有點過大了?！?/p>
“二手車價格上漲不少，聽買車的朋友說，新車都要加價。”供職于美國一家知名數(shù)據(jù)機構(gòu)的數(shù)據(jù)分析師祖然對第一財經(jīng)記者表示，“家具就更悲催，運輸不暢：去年9月定的餐桌，今年1月才到。后來定了個孩子的椅子，2個月了還沒發(fā)貨?！?/p>
年薪超10萬美元人群最擔(dān)心喪失購買力
這一輪的通脹在美國深入生活肌理。“平時買菜明顯貴了，Costco超市的牛肉以前不用想，想買就買，現(xiàn)在要算一下?！弊嫒徽f，“比如牛排以前14.99美元，打折時候為12.99美元，現(xiàn)在24.99美元，而且不打折了。”
美國最大的肉類生產(chǎn)商泰森食品公司本周報告稱，上一季度牛肉價格同比上漲 32%，雞肉價格上漲 20%。
在工資快速上漲、房價上漲以及美股上漲等因素加強了家庭資產(chǎn)負債表的情況下，美國消費者有沒有充足的空間來應(yīng)對上漲呢？
最新出爐的密歇根大學(xué)調(diào)查的消費者信心指數(shù)，從1月的67.2降至2月的61.7，為2011年10月以來的最低水平。
在接受調(diào)查的所有消費者中，近一半預(yù)計2022年在通脹調(diào)整后，他們的收入將下降。更重要的是，年薪在10萬美元以上的高收入人群在調(diào)查中表達了對失去購買力的最大擔(dān)憂。
施瓦茨表示，1月工人實際收益微升了0.1%，不過工人工資要趕上通貨膨脹還有很長的路要走，因為其實際收入仍比一年前低 1.7%。好在緊張的就業(yè)市場賦予了工人更大的議價能力，這將在未來幾個月中維持工資上漲的壓力。
祖然對此也表示贊同。她對第一財經(jīng)記者表示，目前美國的就業(yè)市場火熱，“我們公司跳槽的人比往年都多，所以公司才趕緊漲工資”。
而對于大部分美國“白領(lǐng)”階層對通脹的看法，祖然總結(jié)道：“大家感覺到了通脹，但還可以承受，但是中期選舉的選情會受到經(jīng)濟影響， 因為這關(guān)乎美國人切身利益?！?/p>
美聯(lián)儲先放火再滅火？
在過去一年中，白宮屢次派出高級官員緩解美國港口瓶頸，屢次約談美國大供應(yīng)商，推動沙特和其他石油輸出國組織(OPEC)成員國增加石油產(chǎn)量，并要求監(jiān)管機構(gòu)打擊價格欺詐，然而，通脹依然高企，創(chuàng)下40年來新高。
“現(xiàn)在國際油價上漲依然很快，去年1月4日紐約的輕質(zhì)原油是47美元一桶，今年2月11日已漲到93美元，最大的受益者當然是中東產(chǎn)油國等?！敝苁纼€對第一財經(jīng)記者表示，而且到2月1日為止，美國政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)，這樣發(fā)債就已經(jīng)引發(fā)了通脹。
在周世儉看來，美國1月CPI 上漲7.5%已經(jīng)屬于嚴重通脹范疇，美聯(lián)儲在3月加息“非加不可”，且最少4~5次。
此前美聯(lián)儲主席鮑威爾在1月表示，想要在3月15日開始的下一次會議上加息。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德則表示，希望看到利率在7月前提高到1%。高盛則預(yù)計美聯(lián)儲在今年會出現(xiàn)7次25個基點加息，高于之前預(yù)測的5次。
不過，加息仍要觀測市場反應(yīng)。施瓦茨也認為，在CPI 報告公布后，市場預(yù)計美聯(lián)儲在3月16日會議上將利率上調(diào)50個基點的可能性至少為50%，而不是通常的25個基點。
同時，布拉德的“鷹派言論”也助長了加息半個百分點的預(yù)期。施瓦茨對第一財經(jīng)記者表示：“美聯(lián)儲將在即將召開的會議上提高基金利率，加息50個基點的可能性增加?！?/p>
他認為，美聯(lián)儲通常不喜歡做一些出乎意料的事情來給市場帶來“驚喜”，“但目前加息50個基點的這件事情已經(jīng)完全提前被納入預(yù)期，這將不再是一個驚喜。因而如果美聯(lián)儲在會議上認為這一行為有必要，就可以靈活跟進”。
施瓦茨還指出，值得觀測的一個重要指標是債券市場。目前債券市場沒有變得不安，10 年期盈虧平衡利率目前仍保持在相對溫和狀態(tài)。因而在長期通脹預(yù)期仍可承受的情況下，美聯(lián)儲可能會選擇采取逐步收緊政策的更為謹慎的道路，而不是冒險讓經(jīng)濟陷入混亂。