美國通脹數(shù)據(jù)上周繼續(xù)攀升，進一步強化美聯(lián)儲即將加息的預(yù)期。多個國家和地區(qū)未雨綢繆，持續(xù)施策對沖美聯(lián)儲加息可能引發(fā)的風(fēng)險。這也反映出美元信用被極度透支后引起的深層問題。
2月10日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，1月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.6%，同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年2月以來最大同比漲幅，食品價格、電價和居住成本是上漲的主要因素。超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)引起市場震蕩，紐約股市三大股指10日均顯著下跌，對加息尤其敏感的美國國債收益率當(dāng)天上漲，10年期國債收益率收于2.033%，自2019年8月以來首次突破2%。
美國貨幣政策收緊時常產(chǎn)生巨大的負面溢出風(fēng)險。正是考慮到此前的慘痛教訓(xùn)，多個國家和地區(qū)從兩年前開始，就對美國超寬松政策保持高度警惕，并提前采取措施著手應(yīng)對。
首先，無論是新興市場國家還是發(fā)達經(jīng)濟體，都不約而同地選擇主動加息。
早在去年3月美釋放政策轉(zhuǎn)向信號時，巴西就率先加息，至今年2月2日將該國基準(zhǔn)利率上調(diào)至10.75%，共加息8.75個百分點，創(chuàng)1999年3月以來最大幅度加息周期。墨西哥、阿根廷、智利、秘魯?shù)壤乐饕?jīng)濟體也陸續(xù)進入加息周期，政策延續(xù)至今年。此外，俄羅斯央行2月11日實施了去年以來的第8次加息，基準(zhǔn)利率調(diào)整至9.5%。
發(fā)達經(jīng)濟體中，英國央行采取超乎市場預(yù)期的強硬政策，從去年12月至今兩次大幅度提升基準(zhǔn)利率，以“應(yīng)對通脹持續(xù)上升的壓力”。韓國從去年8月至今已3次加息，將基準(zhǔn)利率由0.5%大幅提升至1.25%。
有分析指出，美國貨幣政策收緊往往引起融資成本上升、金融環(huán)境緊縮、國際資本外流等問題，在一些經(jīng)濟缺乏韌性、金融體系抗風(fēng)險能力較弱的經(jīng)濟體引發(fā)嚴(yán)重金融危機。雖然提前加息不能完全消解負面影響，但對這些經(jīng)濟體而言，“預(yù)則立不預(yù)則廢”的積極因素依然明顯。
其次，調(diào)整外匯儲備權(quán)重，減持美元的同時增加其他幣種和黃金儲備占比。
國際貨幣基金組織(IMF)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度全球美元計價外匯儲備市場份額從第二季度的59.23%進一步下降至59.15%，為1995年以來新低。2008年國際金融危機后，全球多國央行和公共機構(gòu)持續(xù)調(diào)整外匯儲備權(quán)重，尤其是不斷增加黃金的占比。世界黃金協(xié)會(WGC)統(tǒng)計顯示，最近10年，全球央行增持的黃金超過4500噸。2021年各國央行總的黃金儲備量正在接近1990年以來的最高值。容易遭遇本國貨幣貶值的新興市場國家增持現(xiàn)象明顯。截至2021年9月，泰國、印度、巴西分別買入90噸、70噸和60噸黃金，而本幣匯率持續(xù)下跌的哈薩克斯坦已大大提升黃金在外匯儲備中的占比。
再次，多國通過簽訂強化本幣結(jié)算的相關(guān)協(xié)定推動本國企業(yè)擺脫對美元的依賴。
美國貨幣政策收緊，不僅會導(dǎo)致一些國家面臨本幣貶值壓力，也會加重其美元債務(wù)負擔(dān)。IMF總裁格奧爾基耶娃1月曾警告，美聯(lián)儲收緊貨幣政策會對一些經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)疲軟的國家造成沖擊，特別是那些美元債務(wù)較高的國家，因為美國利率水平上升可能會提高這些國家償還美元債務(wù)的成本。
對風(fēng)險的預(yù)判促使有關(guān)國家尋求提高抗沖擊能力以應(yīng)對金融市場動蕩。印尼央行2021年7月起大力與相關(guān)機構(gòu)合作推動本幣結(jié)算的社會化，中國和印尼本幣結(jié)算合作框架自2021年9月6日起正式啟動。泰國央行2021年10月與馬來西亞央行簽署相關(guān)協(xié)定。此外，歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟美元結(jié)算量持續(xù)下降，早在2020年，聯(lián)盟內(nèi)部本幣結(jié)算量占比已接近50%。
多年來，美元因其較好的流動性和信用被用作國際結(jié)算貨幣，至今在全球市場中仍具有主導(dǎo)作用。環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(SWIFT)1月19日報告顯示，美元在國際支付中的份額占比有41%。不過，美國多年來肆無忌憚地透支美元作為主要國際貨幣的信用，特別是美元周期性引發(fā)全球市場震蕩的風(fēng)險，讓越來越多的國家開始直視美元痼疾。全球竭力對沖美加息風(fēng)險正是當(dāng)前全球貨幣體系下人心思變的集中反映，而全球外匯儲備和世界貿(mào)易結(jié)算多元化也成為更加值得重視的選項和趨勢。(本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 俊)