證券時報記者 王蕊
2月14日，券商板塊集體大跌讓不少投資者措手不及，圍繞著券商股的“空”氣也甚為濃厚。
不過，證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，北上資金已悄悄加倉了多只券商股龍頭。同時，去年下半年以來，公募基金對券商股的持倉比例也在持續(xù)回暖。有分析觀點認為，盡管近期市場對財富管理邏輯出現(xiàn)動搖，但財富管理邏輯仍然有效，尤其券商2021年業(yè)績普遍預喜，本就長期低估的券商板塊或將跌出高性價比。
北上資金青睞頭部券商
進入2022年后，盡管A股市場整體成交清淡，但向來以嗅覺敏銳著稱的北上資金，已開始悄然布局加倉。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，2022年以來，北上資金集中加倉了包括華泰證券、海通證券等A股頭部券商，其中僅華泰證券的凈買入金額就高達16.8億元，其次是海通證券、廣發(fā)證券、中國銀河證券，凈買入金額分別為7.72億元、4.4億元、2.13億元。
若從資金流動趨勢來看，在目前有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的24個交易日中，華泰證券、海通證券均有16個交易日被北上資金凈買入，而東興證券、中國銀河證券兩只券商股的北上資金凈買入天數(shù)則高達18天、17天。
另據(jù)光大證券統(tǒng)計，僅在春節(jié)后一周，北上資金就大筆加倉了多只A股券商股，其中華泰證券、廣發(fā)證券、天風證券凈買入金額均超過億元，分別為4.6億元、2.03億元和1.04億元。
“年初至今，北上資金持續(xù)流入中信證券、華泰證券等龍頭券商，在成長板塊調整的背景下，低估值的券商板塊獲得了資金的青睞。”光大證券非銀首席分析師王一峰表示，證券板塊雖然暫無明顯的超額收益，但大金融領域中高業(yè)績增速的證券板塊仍有補漲需求，預計在市場短期成交偏火熱、資本市場改革政策預期催化等因素的影響下，證券行業(yè)的估值有望得到進一步修復。
而從券商ETF來看，多只券商主題ETF基金均在開年之后出現(xiàn)份額大幅增長。例如，截至2月14日，國泰中證全指證券公司ETF和華寶中證全指證券公司ETF的份額分別為329.37億份、231.62億份，而在1月1日，這兩只基金的份額分別為305.09億份、211.47億份。這意味著，在短短一個半月里，兩只券商ETF的凈買入份額就超過44億份。
需要注意的是，券商板塊的持續(xù)低估，也早早吸引了公募基金的關注。東方證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，通過計算權益公募基金的重倉明細情況，截至去年四季度，券商板塊在公募重倉股持倉中占比0.66%，環(huán)比去年三季度的0.61%進一步提升，顯示券商板塊的投資情緒持續(xù)回暖。
尤其是券商板塊TOP10重倉股，多數(shù)被進一步加倉。例如，中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券的重倉持股比例環(huán)比由0.110%、0.156%、0.101%，分別增至0.179%、0.178%、0.117%；華林證券因存在與互聯(lián)網平臺戰(zhàn)略合作前景，也進入了重倉股名單。
東方證券非銀行業(yè)分析師孫嘉賡稱，盡管如此，機構資金對券商板塊的配置比例仍整體較低，這意味著該板塊后續(xù)上漲動能充足，部分優(yōu)質標的配置性價比仍然較高。在市場流動性與政策面雙擊下，繼續(xù)看好板塊的跨年春季行情。
股東正在真金白銀加倉
2021年四季度，除公募基金加倉了券商股外，上市券商的大股東也在積極增持。
2021年11月22日，華泰證券公告稱，基于對該公司未來發(fā)展的信心，股東江蘇省國信集團有限公司(簡稱“國信集團”)累計以2.16億元自有資金，通過港股通增持了2424.82萬股華泰證券H股股份。
無獨有偶，華泰證券的另一大股東江蘇省蘇豪控股集團有限公司(簡稱“蘇豪控股”)也在不斷加倉。港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年下半年以來，蘇豪控股一路增持華泰證券H股，持股數(shù)量從去年7月底的1.38億股一路攀升至今年1月19日的2.08億股，持股比例也從8.01%增加到12.08%。
同樣是在港股市場，百億私募機構上海寧泉資產管理有限公司(簡稱“寧泉資本”)也未停止增持券商H股的動作。港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，1月4日，寧泉資本再度買入中原證券H股(即中州證券)，持股數(shù)量就此躍升至1.46億股，持股比例也達到了12.24%。
事實上，寧泉資本至少在2020年8月就開始持續(xù)買入中州證券，彼時其持股僅有5976.3萬股，這也意味著該機構的買入動作持續(xù)了至少一年半時間。與此同時，2021年寧泉資本還加倉了中信建投、國泰君安、國聯(lián)證券、東方證券等券商H股。
券商股為何持續(xù)獲得機構資金鐘情？除了板塊估值持續(xù)低估外，行業(yè)整體業(yè)績大漲或許是機構加倉的另一核心邏輯。
海通證券稱，截至1月28日，17家發(fā)布業(yè)績預告的券商均報出預喜，預計上市券商凈利潤同比增長35%左右，主要是得益于兩市交易量同比顯著回暖；結構性行情下，券商經紀業(yè)務財富管理轉型顯現(xiàn)成果；以及資本市場改革深化，IPO承銷帶來業(yè)績增量。
信達證券非銀研究團隊則在2月13日旗幟鮮明地高呼“券商行情一觸即發(fā)”。該團隊認為，盡管近期市場對財富管理邏輯出現(xiàn)動搖，認為行情影響了基金發(fā)行，從而打破了券商財富管理邏輯，但財富管理兩條主線仍然可靠。一是券商作為公募基金影子股，對比美國上世紀80年代眾多共同基金動輒十幾、二十倍的漲幅，當下控股券商向上的空間仍然很大；二是渠道端，短期熱門賽道基金發(fā)行遇冷，并不能阻擋資金入市的洪流。同時，全面注冊制下，投行也將貢獻相當業(yè)績。