1月25日，A股震蕩下行，三大指數(shù)先后跌逾2%，創(chuàng)業(yè)板失守3000點關口。
總體而言，受到美聯(lián)儲貨幣政策擾動等影響，A股下跌。截至收盤，滬指跌2.58%，報3433.06點；深成指跌2.83%，報13683.89點；創(chuàng)指跌2.67%，報2974.96點。
市場人士認為，A股大跌主要是受到了外圍風險事件的風險偏好抑制，并不會干擾到 A 股的基本面預期，中長期來看，我國經濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有變，宏觀政策面穩(wěn)健積極，資金面有望保持充裕，資本市場改革持續(xù)推進，資本市場有望實現(xiàn)穩(wěn)中求進。
基本面沒出現(xiàn)變化
國海證券首席經濟學家陳洪斌指出，近期A股下跌主要受外圍因素影響，一是由于地緣因素引起的外圍市場波動，隨著地緣因素的緩解，市場情緒性恐慌將得到緩解；二是美聯(lián)儲的加息預期，對于中國市場而言，無需過分悲觀，當前的外匯市場，人民幣強勢升值，對沖掉了美元下一步可能升息的預期，外資持續(xù)看好中國市場；三是四季度的經濟增速下滑引發(fā)了市場對于經濟高質量發(fā)展的擔憂，其實今年一季度，中國經濟企穩(wěn)明顯，貨幣政策持續(xù)寬松，財政政策穩(wěn)定筑底，預期中國經濟在二三季度將逐漸步入強勢通道；四是新冠疫情的反復，加劇了市場的恐慌，實際上，中國疫情控制在國際上算是領先水平。
總體來看，當前內外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，但我國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，資本市場正在發(fā)生更加積極的結構性變化，中國資本市場長期穩(wěn)定平穩(wěn)運行的基本面沒有出現(xiàn)變化。
申萬宏源策略團隊也認為，雖然短期的超跌反彈隨時都有可能發(fā)生，但對于中期市場回暖仍然需要保持耐心。
一是國家統(tǒng)計局最新公布的2021年中國經濟數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國國內生產總值(GDP)為1143670億元，首次突破110萬億元大關，經濟總量連續(xù)兩年超過百萬億元；GDP增速為8.1%，遠高于年初政府制定的6%以上的目標。展望2022年，2022年是我國經濟逐步回歸常態(tài)運行的一年，我國經濟持續(xù)恢復發(fā)展的態(tài)勢沒有變，保持經濟運行在合理區(qū)間的因素沒有變，支撐高質量發(fā)展的條件也沒有變，全年經濟有望實現(xiàn)穩(wěn)中求進。
二是宏觀政策面預計穩(wěn)健積極。2021年12月中央經濟工作會議明確指出，要以穩(wěn)為主、穩(wěn)中求進，保證財政支出強度，加快支出進度。財政政策方面，2022年新增1.46萬億專項債額度已提前下發(fā)，全年預期減稅降費規(guī)模不低于1萬億元。貨幣政策方面，央行繼2021年12月15日降準后，12月20日下調1年期貸款市場報價利率(LPR)利率5個基點，2022年1月17日再下調中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購操作的中標利率10個基點。產業(yè)政策方面，雙碳、數(shù)字經濟等一批聚焦高質量發(fā)展的政策規(guī)劃陸續(xù)出臺，持續(xù)推動經濟轉型升級。
三是市場資金面有望保持充裕。房地產調控政策背景下，居民儲蓄資金將繼續(xù)通過公募基金等渠道入市，海通證券預計2022年公募基金凈流入8500億元。此外，境外資金流入短期可能受美聯(lián)儲加息縮表等影響有所放緩，但長期仍將繼續(xù)流入，興業(yè)證券預計2022年外資流入3200億元。
四是資本市場改革持續(xù)推進。證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議上強調，全面深化資本市場改革向縱深推進，堅持穩(wěn)字當頭，切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加強宏觀研判和政策協(xié)調，健全風險預防預警處置問責制度體系。穩(wěn)步推動中長期資金入市，促進投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展。健全資本市場預期引導機制，為市場平穩(wěn)運行營造良好環(huán)境。
五是市場整體估值處于合理水平。申萬31個一級行業(yè)中，當前19個行業(yè)動態(tài)市盈率處于50%歷史分位以下水平。
業(yè)績預增上市公司增多，這些行業(yè)凈利潤靠前
A股市場陷入連續(xù)調整，市場有部分聲音擔心2021上市公司年報業(yè)績不及預期。實際上，此類擔心大可不必。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年1月25日，深市共563家公司披露了2021年業(yè)績預告。其中492家預計盈利，占披露業(yè)績預告家數(shù)的87%。430家公司業(yè)績預增，占比超七成。有58家公司扭虧為盈。預計平均實現(xiàn)凈利潤4.04億元至4.71億元，同比2020年增長61%至87%。
一是歸母凈利潤方面。上述563家深市上市公司中，112家公司預計凈利潤超過5億元；54家公司預計凈利潤超過10億元；6家公司預計凈利潤超過50億元。京東方A、智飛生物、華峰化學預計2021年全年實現(xiàn)凈利潤居前，分別預計實現(xiàn)凈利潤超過257億元、99億元和78.5億元。
二是歸母凈利潤增幅方面。上述563家深市上市公司中，181家公司預計2021年凈利潤同比增長超過100%；45家公司預計超過300%；13家公司預計超過1000%。遠興能源、天際股份、怡達股份預計2021年全年實現(xiàn)的凈利潤增幅居前，分別預計實現(xiàn)凈利潤增幅大于7,022%、6,593%、3,191%。
三是行業(yè)特征方面。鋼鐵、采掘、建筑材料、有色金屬、電子行業(yè)平均凈利潤規(guī)模居前，非銀金融、計算機、房地產、電氣設備、化工行業(yè)平均凈利潤增幅居前。上述563家深市上市公司中，89家公司屬于化工行業(yè)，預計實現(xiàn)凈利潤的平均數(shù)超過6.52億元，預計凈利潤平均增幅大于254.21%；72家屬于機械設備行業(yè)，預計實現(xiàn)凈利潤的平均數(shù)超過2.67億元，預計凈利潤平均增幅大于54.96%。
具體分析來看，深市市場生態(tài)發(fā)生了積極變化。
一是直接融資功能充分發(fā)揮，市場活力不斷釋放。受益于創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、主板與中小板合并等改革舉措的落地實施和穩(wěn)定運行，深市再融資市場活力持續(xù)釋放，在2020年實現(xiàn)較高增長的基礎上，持續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。2021年，深市公司共計實施再融資371單，同比增長42.69%，融資金額共計5,299.47億元，同比增長35.40%。深市公司通過多種再融資手段，不斷支持服務科技創(chuàng)新、產業(yè)升級，制造業(yè)企業(yè)再融資金額達3,551.8億元，占比達67.02%。深市中小市值公司充分享受到資本市場直接融資的便利，再融資實施完成的公司中有近四分之一的市值低于50億元，有效助力緩解中小企業(yè)融資難融資貴問題。
二是股權激勵和員工持股計劃激發(fā)創(chuàng)新發(fā)展動力，促進高質量發(fā)展。股權激勵和員工持股計劃是上市公司重要的利益共享機制，推動實現(xiàn)創(chuàng)新人才與公司發(fā)展的深度綁定，有效增強員工凝聚力、提升公司競爭力。2021年，深市上市公司共推出股權激勵計劃419單，涉及股份數(shù)量631,774.62萬股；推出員工持股計劃141單，涉及資金總額204.2億元，涉及股份數(shù)量185,649.5萬股。經統(tǒng)計，2020年深市實施股權激勵的公司，剔除個別公司后，2020年、2021年前三季度營業(yè)收入同比分別增長12.17%、38.75%，凈利潤同比分別增長44.79%、26.75%，收入規(guī)模和盈利能力均高于深市平均水平，顯示股權激勵有效挖掘公司發(fā)展?jié)摿Α?/p>