政策空間大、改革中長期紅利多、對外資吸引力強——
國際機構普遍看好中國經(jīng)濟
本報記者 蔣華棟
在實現(xiàn)8.1%的年度增速、經(jīng)濟總量突破110萬億元之際，中國經(jīng)濟未來走勢成為各方關注焦點。綜合各大國際機構的評估與分析來看，雖然未來中國經(jīng)濟運行面臨一系列風險和壓力，但各機構普遍看好中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的前景。
結構轉(zhuǎn)型夯實抗風險基礎
安盛資產(chǎn)管理公司認為，2021年中國經(jīng)濟不僅從新冠肺炎疫情等沖擊中快速恢復，同時利用周期性反彈時機推進供給側結構性改革，加快跨周期調(diào)節(jié)、強化監(jiān)管和房地產(chǎn)去杠桿。雖然三季度、四季度數(shù)據(jù)表明，結構轉(zhuǎn)型必然帶來短期陣痛，但改革時機無疑是適宜的。伴隨短期沖擊消失，上述政策調(diào)整將為中國政府應對當前和未來經(jīng)濟下行壓力提供空間和資源。預計伴隨今年上半年的周期性恢復，2022年中國經(jīng)濟將會實現(xiàn)穩(wěn)增長。
安石集團認為，自疫情暴發(fā)以來，中國的經(jīng)濟周期一直領先于發(fā)達經(jīng)濟體。2020年，中國是率先實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體，使中國政府能夠在2021年推進跨周期調(diào)節(jié)和結構性改革，并預留應對未來經(jīng)濟壓力的政策空間。2022年，全球經(jīng)濟面臨的不確定性和下行壓力都在同步上升。相比發(fā)達經(jīng)濟體，中國過去兩年的發(fā)展意味著中國擁有更多的資源和空間，能夠穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展、實現(xiàn)復蘇。
摩根士丹利認為，2021年，在全球主要發(fā)達經(jīng)濟體普遍采取超寬松貨幣政策和大規(guī)模財政刺激之時，中國的宏觀杠桿率大幅下降，與美歐日25%至30%的負債率增幅形成了鮮明對比。與此同時，中國政府還重塑了對房地產(chǎn)、碳排放和科技等領域的監(jiān)管框架。當前，發(fā)達經(jīng)濟體一方面面臨不斷上漲的通脹壓力，另一方面復蘇進程尚不穩(wěn)定。相比之下，中國在這兩方面政策空間較大，這為2022年中國釋放政策力量奠定了堅實基礎。
花旗財富管理也認為，相比歐美主流央行逐步收緊貨幣政策，中國2022年政策或有更多寬松空間，有利于支撐經(jīng)濟增長。中國經(jīng)濟增速在高基數(shù)的影響下或有所放緩，但整體可望保持溫和復蘇。
改革助推高質(zhì)量發(fā)展
在針對未來中國經(jīng)濟走勢的諸多分析中，多數(shù)機構將重點集中在中國近期國內(nèi)經(jīng)濟改革的中長期紅利。
摩根士丹利認為，過去12個月，中國大刀闊斧的監(jiān)管變革顯示了經(jīng)濟治理重點從增長優(yōu)先轉(zhuǎn)向平衡增長和安全。然而如果就此認為中國經(jīng)濟發(fā)展面臨“硬著陸”風險是不適宜的。
國際經(jīng)濟分析機構?？怂菇?jīng)濟研究公司在去年12月初對16家機構投資者調(diào)研顯示，多數(shù)投資者對于中國房地產(chǎn)市場風險預期已經(jīng)逐步降溫，中國房地產(chǎn)市場實現(xiàn)“軟著陸”成為各方主流預期；對于共同富裕政策將提升中國社會安全的預期升溫，認為這將在中長期刺激居民消費，使之在國民經(jīng)濟中占據(jù)更高比例；對于反壟斷政策提升經(jīng)濟運行效率的共識在上升，認為強化平臺經(jīng)濟監(jiān)管不僅能夠降低消費成本，更能夠促進資本的多向流動，尤其是向半導體、綠色能源、生物科技和人工智能等領域流動，進而提升中國經(jīng)濟應對外部沖擊的韌性和耐力。
花旗財富管理認為，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結構升級、市場規(guī)范化調(diào)整等一系列優(yōu)化改革，中國經(jīng)濟有望實現(xiàn)長期可持續(xù)健康發(fā)展。中國房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿率已經(jīng)逐步降低，短期流動性承壓并不會引發(fā)系統(tǒng)性風險，預計2022年房地產(chǎn)行業(yè)前景有望改善。對于科技行業(yè)反壟斷和反不正當競爭的審查有利于促進市場合理競爭、激發(fā)更廣泛的科技創(chuàng)新。共同富裕政策能夠進一步擴大中國中等收入群體數(shù)量，可支配收入的持續(xù)增加將有利于中國及周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。
荷寶投資管理公司認為，中國政府決策者在2021年一、二季度經(jīng)濟快速復蘇之后，抓住機會解決長期結構性問題，重點排除長期金融風險，尤其聚焦房地產(chǎn)部門去杠桿、平臺經(jīng)濟監(jiān)管和降低經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境成本和能耗成本。這一策略有益于中國經(jīng)濟中長期發(fā)展，也是中國經(jīng)濟2021年不容忽視的重要亮點和特征。
中國經(jīng)濟展現(xiàn)足夠吸引力
在全球主要發(fā)達經(jīng)濟體調(diào)整貨幣政策的大背景下，中國相比于其他新興市場國家在吸引外資上的良好表現(xiàn)足以說明各方對中國經(jīng)濟長期高質(zhì)量增長的預期和信心。
在證券投資方面，國際金融協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，新興市場國家吸引證券投資規(guī)模為168億美元，而流入中國的證券投資規(guī)模高達226億美元，其他新興市場國家整體為凈流出。國際金融協(xié)會分析認為，這反映出越來越多的國際投資者認為中國經(jīng)濟發(fā)展具有更高的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
在吸引國際直接投資方面，花旗日前發(fā)布的調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國產(chǎn)業(yè)體系完整和供應鏈韌性在疫情期間為世界發(fā)揮了“最后守衛(wèi)”的作用，越來越多來自美國、歐盟和日本的跨國公司將中國視為首選投資目的地。其中，擁有在華業(yè)務的美國跨國公司中，有85%表示他們不會將生產(chǎn)制造和采購部門遷出中國，這一比例較2019年上升2個百分點。計劃將工廠遷出中國的歐洲公司數(shù)量降至9%，為歷史新低。
本報記者 蔣華棟