不久前，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計結(jié)果。全國人大財經(jīng)委副主任委員、民建中央副主席、經(jīng)濟學家辜勝阻教授在接受采訪時表示，中國經(jīng)濟行穩(wěn)方能致遠。今年上半年我國宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)，在合理區(qū)間內(nèi)運行，當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨制造業(yè)去產(chǎn)能化、金融去杠桿化、樓市去泡沫化、環(huán)境去污染化“四大陣痛”，房地產(chǎn)投資、民間投資、基礎設施建設投資拉動經(jīng)濟的傳統(tǒng)“三大引擎”同時減速，導致經(jīng)濟下行壓力進一步加大。在經(jīng)濟下行時期和各種“陣痛”交織之際，潛在風險隱患極易集中爆發(fā)，要高度重視防范和化解金融風險，強化正向社會預期引導，保障經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展。
辜勝阻認為，當前宏觀經(jīng)濟形勢具有“兩面性”，一方面呈現(xiàn)出“緩中趨穩(wěn)”的積極發(fā)展態(tài)勢，另一方面仍然面臨較大的下行壓力。今年上半年GDP同比增長7.4%，第二季度達到7.5%，一系列“微刺激”政策初顯成效，定向調(diào)控初步遏制了經(jīng)濟下行態(tài)勢。內(nèi)需對GDP的貢獻為102.9%，成為推動經(jīng)濟增長的主動力，其中最終消費支出占GDP比重52.4%，同比提高0.2個百分點。產(chǎn)業(yè)結(jié)構進一步優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)增加值的增長速度要快于第一、第二產(chǎn)業(yè)，占GDP比重達到46.6%，比去年同期提高1.3個百分點；新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品在分化中孕育，在變化中成長。產(chǎn)業(yè)領域中的高技術產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)、消費領域中的電子商務等新業(yè)態(tài)、投資領域中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等發(fā)展勢頭良好。
上半年農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增長快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.7個百分點，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.77，比上年同期縮小0.06。在就業(yè)方面，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，勞動力市場供求總體平衡。上半年，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員737萬人，同比增加12萬人，農(nóng)村外出務工勞動力數(shù)量同比增長1.8%，增加307萬人。大學生就業(yè)值得進一步關注。2014年我國高校畢業(yè)生規(guī)模創(chuàng)歷史新高，達到727萬，就業(yè)壓力很大。同時，現(xiàn)在各方面有一個高度的共識，那就是雖然宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)，但我國經(jīng)濟發(fā)展仍然存在內(nèi)生動力不夠和金融背離實體經(jīng)濟的潛在風險，穩(wěn)定可持續(xù)增長的壓力依然很大。
辜勝阻表示，當前我國正處于經(jīng)濟增長速度的換擋期、經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的陣痛期和前期刺激政策的消化期“三期疊加”時期，要特別關注我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中面臨的四大“陣痛”。
一是制造業(yè)去產(chǎn)能化。我國正在面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，工業(yè)品價格持續(xù)低迷。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)繼續(xù)維持2013年持續(xù)下降的趨勢，其中6月份同比下降1.1%。PPI的持續(xù)下行，反映出工業(yè)生產(chǎn)可能存在深層次的矛盾與困難，產(chǎn)能過剩問題累積，企業(yè)發(fā)展受到嚴重影響。工信部統(tǒng)計顯示，上半年產(chǎn)能嚴重過盛行業(yè)投資增幅回落，鋼鐵、有色冶煉投資分別下降12.8和7.3個百分點，水泥、平板玻璃行業(yè)投資分別下降9.7個百分點和4個百分點，煤炭行業(yè)和冶金行業(yè)的增速較上半年同期降低了3.8和3.4個百分點。淘汰落后和過剩產(chǎn)能的過程勢必會對相關產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)及投資產(chǎn)生一定的抑制作用。據(jù)統(tǒng)計，前5個月冶金行業(yè)利潤同比下降9.2%，煤炭行業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降43.9%。
二是房地產(chǎn)去泡沫化。房地產(chǎn)是影響GDP增長的一個最大的變數(shù)。我國很多城市房價過快上漲，房價與百姓收入增幅不協(xié)調(diào)，部分一線城市房地產(chǎn)泡沫嚴重。有研究報告顯示，2013年全國35個大中城市房價收入比均值為10.2，北京更是高達19.1，遠高于世界銀行提出的3-6倍的合理區(qū)間。截至2014年6月，70個大中城市中，新建商品住宅價格與去年同月相比，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個，最高漲幅為9.4%。房地產(chǎn)的調(diào)整將會在短期內(nèi)對宏觀經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定影響，但從長期來看，將房地產(chǎn)價格控制在一個合理范圍內(nèi)對于經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
三是金融去杠桿化。當前大量資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，大量流動性流向地方政府融資平臺或房地產(chǎn)市場，導致杠桿過度放大，不僅加劇了金融系統(tǒng)的潛在風險，也造成實體經(jīng)濟融資困難，影響實體經(jīng)濟健康發(fā)展。中國社科院研究顯示，當前中國非金融企業(yè)債務占比極高，達到139%，已經(jīng)超過了OECD國家90%的閾值。企業(yè)負債率高企的同時，政府的負債率也很高。審計表明，有3個省級、99個市級、195個縣級、3465個鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府負有償還責任債務的債務率高于100%。截至2013年6月底，省市縣三級政府債務余額比2010年底增加了38679.54億元，年均增長達19.97%，而GDP增速近些年已降至8%以下。金融去杠桿化勢在必行，而降低企業(yè)和政府的負債率，可能會對企業(yè)生產(chǎn)投資、基礎設施建設等產(chǎn)生一定影響。
四是環(huán)境去污染化。我國正處于工業(yè)化快速發(fā)展階段，一些地方政府長期奉行“先污染后治理”的發(fā)展模式，在經(jīng)濟發(fā)展中過分追求GDP增長，忽視了對環(huán)境的保護，使得污染排放長期累積，欠下巨額的環(huán)境治理賬單。全國許多地區(qū)出現(xiàn)霧霾天氣，尤其是長三角、珠三角和京津冀魯?shù)貐^(qū)等區(qū)域，大氣污染程度十分嚴重。據(jù)統(tǒng)計，2014年上半年，京津冀區(qū)域13個城市空氣質(zhì)量達標天數(shù)比例僅為36.4%，低于74個城市平均達標天數(shù)比例23.9個百分點。環(huán)保部統(tǒng)計顯示，在全國4778個地下水監(jiān)測點位中，較差和極差水質(zhì)的比例高達59.6%。環(huán)境去污染化，排除帶毒有害的GDP增長，雖然短期內(nèi)會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生下行壓力，但從長期來看是必要的。
辜勝阻說，房地產(chǎn)投資、民間投資、基礎設施建設投資拉動經(jīng)濟的傳統(tǒng)“三大引擎”同時減速，而新增長點又“青黃不接”，經(jīng)濟下行壓力進一步加劇。
據(jù)統(tǒng)計，上半年全國固定資產(chǎn)投資增長17.3%，為十多年來最低，尤其是新開工項目計劃總投資僅增長13.6%，到位資金增長13.2%。投資是經(jīng)濟運行的“三駕馬車”中的一個快變量，投資的放緩將會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的下行壓力。從傳統(tǒng)動力來看，投資中有“三大引擎”，一是房地產(chǎn)市場開發(fā)，二是民間投資，三是基礎設施建設。
當前，“三大引擎”正在同時減速。首先，房地產(chǎn)面臨市場“拐點”，今年上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比去年同期回落6.2個百分點，房企投資意愿大大下降。房地產(chǎn)市場一頭連著投資，另一頭連著消費；一頭接著實體經(jīng)濟，另一頭接著虛擬經(jīng)濟；一頭與地方政府財政緊密相連，另一頭與開發(fā)商、銀行、消費者利益息息相關。其次，民間投資的增速有所回落。截止今年6月，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重超過了65%，中國已經(jīng)進入民間投資“唱主角”的時代。民間固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，但與去年同期增速23.4%相比，民間投資的增速正在降低。第三，當前部分地方政府財政緊張，債務負擔較重，政府進行基礎設施建設面臨資金難題。據(jù)統(tǒng)計，部分地區(qū)受政府債務償還壓力的影響，交通、運輸、水利、環(huán)境等基礎設施建設的增速與去年同期項目有明顯的減慢。
辜勝阻提出，金融風險的釋放和爆發(fā)與經(jīng)濟運行密切相關，經(jīng)濟上行時風險不易發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟下行時各項潛在風險隱患極易集中爆發(fā)。我國處于金融風險的上升期，防范和化解金融領域的各項風險是應對經(jīng)濟增長下行壓力、保持經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展的重中之重。近期我國金融風險呈現(xiàn)出“點多面廣、相互交織、互相傳導”的特征，應重點關注以下五大風險：房地產(chǎn)市場出現(xiàn)拐點使信貸風險上升；局部地區(qū)的地方政府性債務償還面臨巨大壓力，2014年我國到期需償還的地方政府負有償還責任債務占債務總余額的21.89%，是償債壓力最重的一年；產(chǎn)能過剩領域的貸款已經(jīng)成為銀行業(yè)不良貸款的“重災區(qū)”；影子銀行運作不規(guī)范、缺乏透明度給金融體系平穩(wěn)運行帶來巨大的潛在風險，；流動性錯配形成“錢多”和“缺錢”并存的結(jié)構性金融風險。2014年6月末廣義貨幣供應量M2突破120萬億元，增長14.7%，可謂“錢多”，由于金融資源嚴重錯配，實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)又面臨前所未有的融資貴，融資難，嚴重缺錢。
辜勝阻強調(diào)，防范和化解金融風險，要從金融體系和實體經(jīng)濟兩方面入手，既要加快金融體制改革和金融監(jiān)管轉(zhuǎn)型，又要鞏固實體經(jīng)濟的堅實基礎，“多管齊下”，標本兼治。當前我國金融領域面臨的風險，一些是金融體系自身發(fā)展不完善、監(jiān)管機制不健全導致，另一些則是實體經(jīng)濟風險在金融領域的反映。要保通過穩(wěn)增長，給經(jīng)濟托底，為化解各項潛在風險點創(chuàng)造一個相對平穩(wěn)的環(huán)境，延長風險釋放的時間窗口、實現(xiàn)風險緩釋。
一要建立風險監(jiān)測預警和應急機制，定點爆破局部和區(qū)域風險，及時處置風險隱患，防范于未然。需對當前的各項潛在風險進行重點排查，對特定領域和地區(qū)的非系統(tǒng)風險要在可控范圍內(nèi)引爆，防止風險在該領域過度累積。
二要推進體制改革和金融監(jiān)管轉(zhuǎn)型，形成有效的市場化的風險約束機制。對跨市場、交叉性的產(chǎn)品加強協(xié)調(diào)和改革，逐步建立“混業(yè)經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制，將影子銀行納入規(guī)范的監(jiān)管框架，明確其監(jiān)管主體和監(jiān)管規(guī)則。要通過建立和完善金融機構退出機制、存款保險制度和有序打破“剛性兌付”等一系列市場化風險約束機制，促進金融機構在市場環(huán)境下“優(yōu)生劣汰”，避免金融機構的經(jīng)營風險轉(zhuǎn)嫁到其他領域。
三要建立樓市長效管理和差別調(diào)節(jié)機制，多渠道化解房地產(chǎn)拐點導致的金融風險。一方面，平衡房地產(chǎn)市場的供求關系，穩(wěn)定市場預期。一二線城市要擴大中低端市場房屋供給，滿足大城市低收入和“夾心層”的住房需求；三四線城市控制新建商品房供給，對首套房和改善性住房需求實行信貸和稅收優(yōu)惠。另一方面，拓寬房企直接融資渠道，避免房地產(chǎn)金融風險過度集中于銀行體系，要積極推進住房抵押貸款證券化，規(guī)范房地產(chǎn)投資信托基金，完善房地產(chǎn)貸款保險制度，發(fā)行住房金融債券。
四要規(guī)范地方政府舉債，強化政府負債和預算硬約束。積極化解現(xiàn)存風險隱患，通過設立政府性債務償債準備金、制定應急預案等手段為可能的風險爆發(fā)做好準備。長期看，應“開前門、堵后門、修圍墻”，構建以債券為主的地方政府負債融資機制。并積極利用地方政府債券和公私合作模式(PPP)化解存量債務，堵住“后門”。
五要構建競爭高效的多層次金融體系，積極推進利率市場化改革，使金融更好地服務實體經(jīng)濟。改變企業(yè)融資過度依賴銀行，金融風險高度集中在銀行的局面；推動企業(yè)股權融資，鼓勵市場并購，加快發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務；加快推進利率市場化，解決經(jīng)濟中長期存在的利率二元結(jié)構現(xiàn)象；盤活貨幣信貸存量，將“迷失的貨幣”引流到實體經(jīng)濟領域。(劉 偉 曹譽波 李 睿）